欧洲推出庞大援助计划

　　近期，受到市场高度关注的欧盟债务危机峰会成功就三个核心问题达成整体协议，分别为：希腊援助方案、扩大欧洲金融稳定措施(EFSF)，以及银行重整资本。经过长达11小时的谈判后，欧盟领袖终于在周四(10月27日)凌晨4点左右达成共识。消息刺激欧洲股市大幅扬升，西班牙和意大利政府债券与德国政府债券的息差亦收窄。

　　有关协议的重点包括：向希腊提供额外1300亿欧元的援助资金，其中1000亿欧元来自EFSF，余下300亿欧元由国际货币基金组织提供；私人投资者自愿减记50%希腊债券，预期有关减记将使得希腊政府债务在2020年降至占国内生产总值的120%；同意银行须筹资1060亿欧元，务求在2012年6月之前将核心一级资本比率提高至9%；EFSF将利用杠杆扩容，并提供“风险保险”。

　　不过，在取得上述成果的同时依然有尚待化解的疑虑。第一，欧盟峰会已达成整体协议，但执行细节仍有待完善。第二，希腊政府债券减记50%，但相关的自愿减记协议能否保障信贷违约掉期合约不出现买断式或技术性违约，至今仍未明朗。欧洲央行明知须承担风险(尽管其认为相对有限)，但仍会担任最后贷款人。第三，市场焦点转向负债与国内生产总值比率高达121%的意大利。欧盟领袖持续向意大利总理贝卢斯科尼施压，要求其提交具体的紧缩措施方案。贝卢斯科尼推出多项计划，集中于提高退休年龄以及加快推行国营资产私有化的计划。市场将密切留意有关计划的进展。第四，虽然欧盟表示有意扩大EFSF援助资金，但如何落实并执行计划仍有待观望。

　　富达基金股票部门全球首席投资官Dominic Rossi认为：“欧盟峰会似乎已就三个核心问题达成协议：向希腊提供额外1300亿欧元的援助资金；总值1060亿欧元的银行资本重整；以及私人投资者自愿把所持希腊政府债券减记50%。市场对政策官员的决定反应正面，但我认为有关协议仍不足以扭转局面，达到投资者期望的效果。就意大利目前的情况来看，负债与国内生产总值比率高达121%，问题较过去更难化解。预期欧洲需要进行多年的债务重组，经济增长将显著受压，股票估值料将保持便宜。预期股市将由其他地区的利好消息带动。美国的盈利增长持续高于预期，出乎意料；中国的政策亦可能有所改变。刺激股票估值走高的因素将主要来自欧洲境外地区(而非当地市场)。”

　　(本文由富达基金提供)