持续缩量高位整理　正酝酿新一轮反攻

　　多空继续在2500点上方争夺，股指呈现缩量整理、个股涨少跌多。

　　进入11月，人民币对美元汇率三次创汇改以来新高，并破6.32关口。年内人民币已经升值5%。市场预计，到年底，人民币仍有升值空间，但升值空间有限。这个升值空间到底有多少，恐怕这还真不好判断，但按照这种趋势发展下去，年底跌至6.2一带很有可能，而明年上半年跌破6大关的预期更为明显。日前欧美经济复苏疲软，我国出口型企业面临诸多困境，而在外围原材料价格相对更为便宜的背景下，国内产品竞争力大打折扣。未来相当长一段时间，净出口值对GDP的贡献度还难以提升。之前商务部言及四季度贸易顺差还将继续下滑，这已经凸显了出口压力。就明显受益的两个行业来看，造纸行业的压力在于下游需求的不振，而航空业则在于国内外经济形势的疲软，客运量有所增加，但货运量却是持续萎缩。

　　展望后市，持续缩量高位整理表明市场心态暂时较为焦虑，经历了2300点到2500点的反弹之后，挣钱效应开始急剧减退，这并不是一个好兆头。但换个角度来看，这也是酝酿新一轮反攻的关键步骤，只有这样才能消化前期众多的套牢盘和获利盘筹码。2550点暂时构成了大盘的强压力位，而2450至2480点区间的支撑位明显。未来市场关注的为即将出炉的10月份宏观经济数据，由此引发的宏观调控担忧干扰着主力短期操作。如果物价压力确定减缓，而且投资、内需等增速继续稳步下滑，则货币政策的宽松局面有望来临，这是A股中期走强的关键，也可以理解成经济现状倒逼政策出台。

　　操作上，投资者保持耐心和信心，有主力运作痕迹、年报预报大幅预增、政策面大力扶持的个股可重点留意。

　　华讯财经 陈晓慧