债市配置时点来临
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-10 09:56 来源: 新华08网
四季度以来,债市整体回暖,其中可转债品种表现斐然。面对重挺腰杆的债市,部分基金经理表示,反攻的时点渐行渐近。
数据统计显示,8、9两月,可转债市场出现断崖式的下跌,工行转债下跌11.68%,石化转债下跌14.55%,国投转债下跌17.48%;而近期,在估值水平提升及各种利好预期带动下,债市出现了持续涨势,截至上周末,天相转债指数已连涨三周,截至本周一,10月以来累计涨幅约达9.4%,大举超越了上证综指同期6.38%的涨幅。跟随转债市场,可转债基金的净值也有反转的迹象。
申万菱信基金公司的基金经理周鸣在接受记者采访时表示,转债市场前期上涨明显的多为债性较强的品种,而根据对宏观经济周期和股市动态的观察,股性较强的转债品种有望接过”接力棒“。
周鸣表示,10月份可转债市场累计涨幅超过7%,这一波更多的是估值修复行情,其中中国石化调整石化转债2的转股价格,也为市场情绪的修复加了一把力。虽然市场已获得了不小的涨幅,但和历史平均水平相比,可转债市场的纯债溢价率和转股溢价率依然较低,而从绝对价位的角度来看,现在不少转债还是在100元面值附近。所以,虽然短期内市场可能有一定的调整要求,但拉长时间来看,目前可能还只是转债长周期上涨行情的一个起点。
周鸣进一步指出,转债市场后续还有民生转债等陆续上市,而包括保险资金和银行理财账户在内,不少机构投资者近期也对转债市场表现出了浓厚兴趣。供需的双向扩容将使转债市场形成良性发展的态势,对市场而言可谓长期利好。此外,随着政策从紧缩转向微调,股市也有望迎来复苏,这同样也将刺激转债市场,尤其是刺激一些股性较强、弹性转大的转债品种。
万家货币基金经理孙弛表示,虽然年内还需补缴存款准备金,但央行也会通过公开市场操作来调节市场资金,其稳定资金面的意图明显。同时,7天回购利率可能会维持在约3.5%,前期高涨的债券收益率吸引力凸显。因此,四季度拟将增持各类债券,尤其以高评级短融为主。期限上,倾向于选择较长期限的新发券种,适当介入资质较好的中低评级短融。此外,如资金充裕,则可投资于逆回购。
”现阶段,可转债投资品种退可守、进可攻,具有较高的安全边际。“大成可转债增强债券基金拟任基金经理朱文辉指出。(记者丁宁)
朱文辉分析,中期看经济下滑的趋势比较明确,通胀、资金成本、人工成本都在上升,未来经济增长放缓,因此看好未来债券市场的走势。债市回升将首先提升转债底部,封杀其深幅调整可能,增强以时间换空间能力。而从长期看,投资时钟如果逐步转向股市,将为转债市场提供更强的上涨驱动力。