贷存比年终考临近_银信发行逆市反弹

　　上周房地产信托发行规模大幅下降

　　贷存比年终考临近_银信发行逆市反弹

　　李高阳

　　房地产信托逐渐降温已成大势所趋，上周市场上的房地产信托产品发行量大幅下降。而随着年末日益临近，银信发行在规模和数量上，出现逆市反弹。

　　第四季房地产信托发行将再下滑

　　用益信托工作室最新数据显示，上周（11.07~11.13）共有19家信托公司参与发行了36款集合信托产品，发行规模81.97亿元，和前一周期相比，发行的产品数量增加6款，发行规模在前周增长的基础上再度增加了38.86亿元。

　　上周发行产品的平均期限为1.7年，平均收益率为9.94%，产品的平均期限和平均收益率与上一周期基本持平。

　　在投资领域方面，房地产信托出现大幅下降，共有3款产品募集规模为9.7亿元，产品数量比前一周期减少8只，资金规模减少16.3亿元。上周发行的产品在金融领域形成绝对集中，共17款产品拟募集50.93亿元，占比65%；其次是工商企业领域，发行了9款信托产品共11.84亿元，占比15.03%。

　　瑞银分析师励雅敏在11月11日发布的信托业报告中预计，第四季度房地产信托发行将会进一步下滑。在她看来，由于今年年中主要信托公司的地产项目受到“窗口指导”，项目发行和成立速度大幅放缓，实际上，集合类房地产信托新发行规模在8月和9月已逐步回落到去年下半年的水平。部分项目从申报备案到信托产品发行之间通常存在一段时滞，随着房地产信托存量不断接近监管层的指导水平，第四季度房地产信托发行规模将会进一步减少。

　　对于目前业内普遍关注的房地产信托兑付风险，励雅敏指出，信托资金对开发商而言成本相当高，资金的及时回笼是开发商盈利或不亏本的重要前提。如果房产限购大规模扩大到二三线城市，成交量的萎缩会迅速带来房产信托项目的兑付风险。

　　银信发行短期产品增加

　　用益信托工作室统计显示，上周共有12家银行和32家信托公司参与发行了176款银信理财产品，发行数量周环比增加29款，预计发行规模为412.99亿元，周环比增加128.56亿元，增幅为45.20%。

　　用益信托研究员万蓓预计，未来可能会有更多的银行加入到上调理财产品预期收益率的行列来。原因在于，各大银行为年底前完成贷存比考核，已经提前两个月开始发力吸收存款，这也是上周银信发行规模和数量大幅增加的原因。

　　上周发行量最大的为一个月期产品，占比21.99%，周环比增幅高于其他产品，而半年期产品降幅最大。万蓓分析，年末将至，银行年底理财产品将再次发热，为应对年终考核，短期产品发行再次增加，尤其是一个月期短期产品，预计年末银信发行或将迎来一波行情。

　　虽然从上周情况来看，银信产品出现逆市反弹，但从整个第四季度来看，励雅敏认为该类产品发行规模将会显著下降，据她分析，由于监管层规定了信托公司的净资本要求，银信合作相对于其他单一类信托业务风险资本计提系数更高，且通常报酬率更低，因此信托公司没有动力去发展要求入表、影响净资本的银信业务，今年8月和9月，银信发行同比分别下滑43%和33%，预计11月和12月将进一步下滑。