ETF吹涨印度黄金投资

　　金价跑输大市大有玄机

　　今年8月印度人持有黄金ETF超过748亿卢比（约16亿美元），较一年前的264亿卢比（5.5亿美元）上升三倍。印度黄金ETF在2007年才开始买卖，至今印度ETF共持有24.1吨黄金（约77.5万盎斯）。黄金在过去几年每年升值20%以上，成为印度最佳投资项目，加上最便宜的ETF只需100卢比（2美元），任何人都有能力投资。根据汤臣路透社旗下黄金顾问公司GFMS估计：2010年印度共吸纳349吨金条，较2009年上升83%，连同珠宝业共吸纳685吨黄金，较2009年上升36%，其中用作投资用的黄金占总吸纳量的34%，比例较2009年的28%大。

　　World Gold Council估计，去年印度黄金投资需求上升78%达108.5吨（380万盎斯），珠宝需求上升17%达139.8吨（490万盎斯）。2011年上半年投资需求再上升50%，珠宝需求上升19%。证明2007年起印度黄金需求不少来自投资而非消费需求，过去低价吸纳的黄金正在高价获利回吐，引发1500美元以上金价出现大幅波动，结束2007年10月后金价大幅跑赢股市的走势，后市展望在1500美元以上，1900美元以下徘徊。

　　俄罗斯引领油价新方向

　　2000年至2008年普京出任俄罗斯总统期间，俄罗斯石油占OPEC 以外国家增加量的80%，但2008年起俄罗斯产量停留在1000万桶一天，升幅已不明显。

　　俄罗斯拥有600亿桶石油蕴藏量，估计未被探查量达1000亿桶，当油价升穿25美元一桶后，政府宣布向所有出口石油抽65%的税，形成今天俄罗斯石油出口利润的92% 归国家所有。来自石油的税收入约6000亿美元，其中三分之一用作支持俄罗斯卢布及政府开支，占GDP的比例由34%上升到41%，上述措施令普京任内支持度达68%，今天梅德韦杰夫支持度最高亦只有63%。

　　出口石油税大增，加上开采成本不断上升，导致很少人再在俄罗斯投资石油开采业，此乃2008年起俄罗斯产油量停止上升的理由。过去十年油价急升令俄罗斯经济繁荣起来，可惜这一因素随着油价自2008年起回落而渐减少。今年9月普京已宣布参选2012年总统选举，其中一项竞选大纲是，为了吸引外资石油公司开采俄罗斯新油田，答应在他上任后降低石油出口税。

　　埃克森美孚石油行政总裁Rex Tilerson表示，已与俄罗斯最大石油公司OAO Rosneft 研究开采北极圈内石油，估计蕴藏量3000万到1亿桶，另外是勘探Kara Sea 南部，估计是全球最大石油及天然气蕴藏区。该区温度大部分时间在华氏零下50度，大量浮冰令该区很难建立海上钻油台。埃克森石油已在加拿大相同环境下开采石油，最近已同克里姆林宫达成谅解备忘录，2015年开始在Kara Sea 进行勘探。英国石油公司亦与OAO Rosneft 达成160亿美元协议，勘探北极圈内石油，上述会否改变未来油价方向？

　　2011年快结束，2012年展望又如何？如看不透未来大方向，投资策略宜保守。