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一年期央票利率再降 政策松动预期增强

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-15 18:49 来源: 新华08网

  

  新华08网上海11月15日电(记者沈而默)中国央行15日发行的一年期央票利率较前一期下降8.58基点至3.4875%。这是自8月中旬以来,一年期央票发行利率首次低于同期限定期存款利率。虽然央票利率的下调直接受到债券市场牛市的影响,但作为风向标,市场还是嗅出了货币政策松动的信号。

  中国央行15日在公开市场发行了520亿元一年期央票,这一发行量较之前一期增加了420亿元。如此大幅放量回笼资金,和此前两周公开市场净投放的操作形成鲜明对比。

  统计数据显示,央行本周到期资金为560亿元,而此前三周公开市场到期资金都在1000亿元以上。然而从回笼力度来看,一年期央票此前三周都保持200亿元以下。到期资金减少的情况下,回笼量增加,主要是被持续的债券牛市所左右。

  兴业银行首席经济学家鲁政委在接受记者采访时表示,债券牛市会推动包括央票在内的债券产品收益率下行。”如果不下调发行利率,那么在原有的央票价格下,市场就会有更多的需求。这会导致公开市场回笼的资金过多,从而影响到市场的流动性。“实际上,近一段时间债券市场出现了一轮”疯涨“。

  来自货币经纪商的数据显示,目前10年期国债收益率为3.59%,甚至逼近了一年期定存3.5%的水平。而一年期央票在二级市场的利率已经低于同期定存,达到3.4%。

  上海某商业银行交易员表示,由于央票一、二级市场利率有较大利差,机构在上报央票需求的时候也会相应调整投标利率。”这也就是为什么今天央票发行量这么大,利率仍然会大幅下调。如果价格不变的话,回笼量会更多。“而据该交易员透露,现在市场对于央票一致看涨。”很多基金一年期央票收益率都投在3.4%。“

  公开市场直接影响到的是货币市场,而货币政策对于实体经济的影响,更多地是通过信贷来实现。

  从最近公布的宏观经济数据来看,通胀水平的回落给货币政策的调整释放了空间。虽然并没有动用价格工具,但是从信贷数据来看,已经开始有了微调的迹象。

  数据显示,10月份人民币贷款比9月份环比上升了24.9%,M2、M1同比增速继9月份大幅下降之后,分别继续下滑0.1个百分点和0.5个百分点。而居民消费价格指数(CPI)则在10月份回落到了5.5%。

  交通银行金融研究中心研究员鄂永健表示,近几个月物价涨幅持续回落,未来回落趋势趋于明朗;10月工业增加值增速放缓,但投资和实际消费增速回升,内需依旧强劲,四季度经济增速有望企稳。年内货币政策会在总体稳健的情况下,适度进行微调。

  ”考虑到当前准备金率水平较高以及准备金缴存基数扩大的影响继续,年内准备金率不会再次上调。“鄂永健说,”同时不排除四季度因新增外汇占款回落、公开市场到期资金明显减少和准备金率缴存等因素导致流动性偏紧、从而适度下调准备金率的可能性。“

  由于公开市场操作受到市场供需关系的影响,操作相对灵活,所以央票利率的下调并不直接导致货币政策转向,但是其信号作用仍然不容忽视。国泰君安债券研究员陈岚表示,此前一年期央票发行利率1个基点的下调,已经释放了非常明确的信号。而此次8.58基点的调整,更是对政策松动的确认。

  虽然货币政策短期难再延续上半年从紧的态势,但目前更多地是一种微调,短期内难以转向。

  鲁政委表示,我们不能认为央票利率上调就是要加息,央票利率下调就是要降息。”不是说未来不会降息,但是这需要一个过程,是一个政策逐步调整的过程。“(完)

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