逆势热销 分级债基重启比例配售

　　时隔4个月之久，末日比例配售又将重现江湖。商报记者获悉，正在发行的鹏华丰泽分级债基募集规模的上限为30亿元，由于投资者认购踊跃，预计将启动末日比例配售。这无疑将给近几个月的低迷发行市场注入一剂强心针。

　　分级债基比例配售将重现

　　今年以来，由于股市、债市一度出现“双杀”的行情，新基金发行市场陷入一片低迷。据ＷＩＮＤ统计显示，10月份以来，截至目前共有10只基金成立，但没有一只基金规模超过10亿份。这些新基金的平均募集规模为5．59亿份，其中5亿份以下就有5只；且目前同期在售的基金多达26只，包含9只债基。

　　然而，就是在这种市场低迷，并且销售渠道异常拥挤的背景下，末日比例配售或将重新出现。日前商报记者从银行渠道了解到，鹏华丰泽分级债基的Ｂ级份额，已募集到上限9亿份，顺利结束了募集。而鹏华丰泽Ａ级份额募集上限21亿份，将于11月25日前结束募集，从渠道反馈情况看，该基金启动末日比例配售的可能性极高。而同一发行档期的其他分级债基销售结果也较其他类型基金相对理想。

　　约定收益率高吸引力增强

　　为何分级债基会突然受宠？多位业内专家认为，最重要原因是目前分级基金的约定收益普遍高。如国内首只纯债分级基金鹏华丰泽，该基金以4．73％约定年收益率广受客户追捧。

　　鹏华丰泽Ａ每半年开放一次，且每次打开后，丰泽Ａ都会进行份额折算，净值调整为一元。据银行人士介绍，若投资者持有超一年，每半年份额折算能让投资者享受到潜在复利效应，实际年收益率将不只是4．73％。

　　上述人士为记者算了笔账，假设在基金分级运作期利率没有变动，若持有鹏华丰泽Ａ满三年，投资者实际年收益率将达5．02％；三年后实际收益率将达15．06％；持有满两年实际年收益将达4．9％；两年后实际收益将达9．8％；持有满一年实际收益也将达4．79％，远高于前期火爆抢购的国债收益。

　　同期在售的其他分级基金约定收益率也接近这一水平，只是在投向上并非只投债市。上海证券李艳博士分析，投资者的初衷是从债市获得放大后的收益。若资产组合中混入股票，波动的股票收益会影响基金收益，扭曲基金杠杆收益效果，造成投资结果与杠杆投资的初衷相背离。相比之下，只投资债券的纯债基金更适合分级基金运作。

　　投资者看重历史业绩

　　当然，对于鹏华丰泽Ａ能够启动末日比例配售，还有一个不可忽视的原因，那就是鹏华固定收益团队历史业绩优秀。以鹏华丰收为例，经统计，截至11月12日，其今年来净值增长率3．77％，在64只同类可比的二级债基中位列第一，并先后被评为银河证券、晨星、海通证券的五星级基金。由鹏华丰收基金经理阳先伟同时掌舵的另一只一级债基——鹏华普天的业绩也突出，今年业绩位居同类可比基金前6名。