热点单一政策不明导致大盘深跌

　　隔夜美股微涨，前天欧股略跌，昨天沪深两市开盘之后一路走低，双双收出中阴线。两市成交量有所放大，全天共成交1826．4亿元。沪指收于2466．96点，下跌2．48％；深证成指收于10313．33点，下跌2．55％。两市不到一成个股上涨。

　　摆脱整理状态需要两点支持

　　就目前来看，影响当前Ａ股市场在2550点整理的因素可能要关注以下两个方面：

　　一是热点过分单一。在近期市场的反弹中，我们不难发现新兴产业、文化产业等得到了资金追捧，涨幅在短期内也是如此惊人，但是它们恐怕尚难迅速担当拯救大盘并加速大盘往纵深反弹发展的重任。既然如此，Ａ股市场要想突破胶着的状态，只能依靠市场本身的内在，而不仅是外力的刺激与提振。但盘面除了超跌和题材之外，很难出现接班和领涨的热点和板块，由于热点过分单一，大盘本身暗藏的风险就逐渐释放。

　　二是流动性的不明朗加重了整理预期。继上周二央票参考利率意外下探1个基点后，昨日，一年期央票利率继续下滑8．58个基点至3．4875％。统计发现自8月中旬以来，一年期央票发行利率首度低于同期限定期存款利率。但有券商研究报告称，一年期央票发行利率下调至3．50％以下属于正常现象。报告同时指出，一年期央票发行规模增加至520亿，目的是防止发行利率过快下降，故此短期内看不到降息这种明显的政策放松出现，这样就加大了市场短线升幅过高的整理要求。

　　综上所述，市场要想摆脱当下焦灼的整理状态，办法只有两个：其一为使得热点多元化，单一的刺激很难对于大盘起到帮助作用；其二就是政策的明朗化，在震荡中需要外力只能靠流动性的支持。

　　国元证券

　　二次探底升温今或超跌反弹

　　昨天大盘杀跌基本在预期之中，究其原因，主要有三个方面：

　　一是世界经济整体形势仍不容乐观。近期欧债危机逐渐转化为政治危机，虽然经过政治上的更新换代，但根本问题依旧存在，且意大利西班牙国债收益率大幅走高，也令欧债危机继续扩散的忧虑升温。反观国内，虽然目前政策微调的信号逐渐增多，但管理层缺乏明确的表态，同时上市公司的业绩增速仍存下滑的风险，二级市场股东逢高减持的愿望较为强烈。

　　二是人民币升值放缓，热钱流出的迹象开始显现。从近期美元对人民币中间价走势图可以看出，目前人民币升值预期有所减弱。同时从三季度的资本和金融项目顺差数据来看，国际资本流入大幅减少。资料显示，三季度资本和金融项目顺差339亿美元，其中，直接投资净流入359亿美元，而二季度我国资本和金融项目顺差高达977亿美元，三季度的资金流入锐减65％。造成三季度资金流入减少的原因与国际大环境有关，人民币在ＮＤＦ市场上也遭遇做空，而近期高盛及美国银行的行动或是一个预警讯号，热钱的流出对投资者心理逐渐显现。

　　三是技术压力。一方面，自沪指2307点上涨以来大盘未现充分的整理，个股涨幅更是远远超过大盘，前期连续杀跌引发的超跌反弹基本完成，短期在获利盘的打压下股指步履维艰；另一方面，2530点附近是沪指3067点下行通道上轨压力线所在位置，在前期冲击受阻后本周沪指再度连续上攻，可惜的是成交依旧无法放出，充分反映了二级市场内外投资者短期谨慎情绪。

　　昨天股指断崖式下跌对技术形态破坏较大，沪指接连失守2500点和5日、10日、60日等多处技术支撑，二次探底概率明显升温。对于今天的走势，股指或有日内的超跌反弹，对小Ｍ头颈线——60日线的得失进行进一步确认，密切关注2450点、30日线以及2400点的支撑力度。中证投资

　　下行风险增大不宜盲目杀跌

　　昨天沪深两市开盘之后一路单边下挫，沪指在前期高点2530点附近遇阻回落至20日均线附近，创业板也即将进入今年七八月份的密集成交区。尽管消息面上各板块“十二五”规划相继出台，但地方债的再度大规模发行使得市场资金面趋于紧张，国债逆回购利率大幅上扬，加之外围市场的不稳定因素，使得Ａ股受到一定拖累。

　　消息面上，国家外汇管理局公布2011年三季度我国国际收支平衡表初步数据，数据显示，前三季度，我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”。其中经常项目顺差同比降逾四成。出口增速不断减缓是经常项目顺差的直接原因之一，欧债危机和美国经济增速放缓对中国经济影响不断显现。

　　板块方面，生物智能规划出台在即，木屑发电或成林业公司新的利润增长点。另外有消息称，“十二五”时期或开征碳税，这两则消息对于林业公司均为利好，相信近两日林业股会有所表现。光伏发电目标酝酿再扩容，多晶硅行业准入条件或会提高，国内多晶硅企业整合在即。之前受国际市场需求一路下降而备受打击的光伏组件及多晶硅生产商有望迎来改善，龙头股票迎来利好。

　　后市来看，短期指数下行风险增大。操作方面，建议投资者在市场未明朗之前不宜盲目杀跌，对于前段时间涨幅较大的品种可以给予适当减仓，中长线投资者则可逢低关注生物医药等板块。联讯证券