新华人寿IPO获批 保险股受重挫

　　内忧外患令Ａ股狂泻2．48％

　　创反弹以来最大单日跌幅

　　拟以Ａ＋Ｈ形式上市的新华人寿，其Ａ股ＩＰＯ申请昨日成功过会，而该公司Ｈ股聆讯将于今日进行，如果顺利过关，新华人寿将启动ＩＰＯ程序，预计今年年底前就将实现两地同步上市。

　　根据招股书申报稿，新华人寿计划发行不超过3．5842亿股Ｈ股，发行不超过1．5854亿股Ａ股，Ａ股仅占发行后总股本的5％。如果按照通常的市盈率来计算，当前Ａ股保险业上市公司平均市盈率为18倍，新华人寿今年上半年实现的净利润为17．75亿元，每股摊薄收益为1．12元，因此新华人寿发行价约在20．16元，发行1．5854亿股募资额约在32亿元。

　　另一个参考指标是其新进股东的成本。据了解，新华人寿最新入股的私募是按照每股28元的价格成交的，而公开发行价格要高于私募价格，由此计算新华人寿Ａ股发行总募资额应在45亿元之上。据业内人士测算，新华人寿此次发行规模预计在45亿元到50亿元之间。

　　■三大保险股昨遭遇抛售

　　尽管分析人士普遍认为，由于新华人寿Ａ股发行规模不会超过50亿元，远低于市场预期，其对Ａ股市场的冲击十分有限，然而昨日新华人寿Ａ股ＩＰＯ申请获批的消息传来，Ａ股上三大保险股依然遭遇抛售。

　　截至收盘，中国太保（601601）大跌5．21％，报收19．83元，中国平安（601318）和中国人寿（601628）跌幅也分别高达4．58％和3．76％，报收37．73元和17．68元。Ｈ股中，中国太保（2601．ＨＫ）、中国平安（2318．ＨＫ）和中国人寿（2628．ＨＫ）跌幅也分别高达6．86％、5．85％和5．13％。

　　颇为蹊跷的是，在保险股大跌同时，大宗交易市场却有资金在溢价买入。上交所披露的信息显示，中国人寿和中国平安昨日在大宗交易市场分别成交一笔，涉及的股权虽然只有110万股和130万股，但成交价18．37元和39．54元较昨日收盘价分别溢价3．90％和4．80％，卖方所在的营业部均为申银万国上海新昌路营业部，接盘者则均是海通证券国际部。

　　Ａ股再一次打了投资者一个措手不及。虽有主板新股新华人寿再次过会，但市场一直担心的交运股份仍未见上市公告，在一定程度上抵消了对大盘股的担忧。在再无任何直接利空的消息之下，沪指昨日低开之后一路下探，最终大跌2．48％，这也是该指数自10月24日触底反弹以来的最大单日跌幅，之前连续17个交易日反弹幅度达9．17％。

　　“Ａ股大跌依然是内忧外患的结果，在外主要是欧债危机的进一步发酵，尤其是受投资者大举抛售欧债的消息打压。”一位市场分析人士昨日晚间接受商报记者采访时表示，“但更重要的是，还是国内各种利空消息的扎堆，其中又以对出口形势的悲观预期为主。”

　　■利空传闻扎堆压垮Ａ股

　　昨日开盘时，沪指尽管是略微低开，但走势依然是四平八稳。然而好景不长，沪指一路持续下探，全天毫无反弹之力，最终大跌2．48％，创下9月22日以来的最大单日跌幅，报收2466．96点。深成指也呈现类似走势，最终大跌2．55％，报收10313．33点。

　　在大跌同时，两市成交额达1826．37亿元，较前一交易日放大一成，其中沪市成交923．97亿元。“沪深两市放量单边大跌，这确实有点令人丈二和尚摸不着头脑。”一位业内人士对商报记者表示，“从消息面上无特大利空出现，要非得找理由，只能是各种过时的利空消息扎堆造成的恐慌。”

　　ＩＭＦ日前发布的报告对我国房地产和金融系统表达了一定的担忧，这一定程度上影响了市场对于金融等权重股的信心，再加上有消息称，地产龙头万科Ａ（000002）在上海实施全面降价，且降幅达到20％，该消息造成地产股跳水。

　　昨日包括银行、证券和地产在内的权重股纷纷败下阵来，截至收盘，板块跌幅均在2％以上，其中兴业银行（601166）和宁波银行（002142）跌幅分别达3．21％和2．99％，农业银行（601288）、建设银行（601939）和中国银行（601988）跌幅也分别为1．89％、1．86％和1．67％。

　　券商中的国海证券（000750）和山西证券（002500）跌幅分别达6．49％和6．28％，而地产股的保利地产（600048）跌幅达4．76％，万科、金地集团（600383）和招商地产（000024）跌幅也分别为3．44％、3．56％和2．41％。

　　国际板将推出的传言也被认为是Ａ股暴跌的诱因。据悉，上交所副总经理徐明日前接受媒体采访时表示，Ａ股国际板目前已经“基本准备就绪”，并“随时可能推出”。该消息让资金面本就不充裕的Ａ股再次面临分流压力，煤炭、有色、石油和水泥等板块也纷纷加入杀跌行列，截至收盘，板块跌幅也均在2％以上。

　　不过，该传言则再次提振国际板概念。昨日，两市唯一收红的板块为国际板概念，其中东睦股份（600114）和联美控股（600167）强势封住涨停；多伦股份（600696）涨幅也高达9．94％，盘中也一度封住涨停；万业企业（600641）、成霖股份（002047）和大江股份（600695）等涨幅也均在5％以上。

　　■市场担忧出口形势不佳

　　“上述利空消息只能称得上是表面因素，如果细究起来，Ａ股昨日暴跌的内在因素则是担忧我国未来的出口形势。”一位券商人士昨日晚间对商报记者表示。

　　海关此前披露的数据显示，尽管10月份我国出口仍保持着两位数的增速，但比去年同期下降了7个百分点，这也是出口同比增幅连续第二个月下降，而1－10月，我国出口和进口增速分别低于去年同期10．7个百分点和13．7个百分点。

　　对此，商务部新闻发言人沈丹阳昨日直言，由于我国外贸面临的形势仍然较为复杂，不确定因素较多，未来一段时间我国出口形势仍不容乐观。

　　更重要的是，外汇局日前披露的数据还显示，三季度资本和金融项目顺差339亿美元，尽管较去年同期高152亿美元，但却较二季度977亿美元的水平锐减65％，此举反映热钱流入趋势可能反转。

　　“投资者预期的政策宽松迟迟未能兑现，此时国际资金流入速度剧降无疑将引起流动性的担忧。”上述券商人士告诉商报记者，“再加上商务部对于未来出口形势的悲观预期，都是导致Ａ股重挫的内在因素。”

　　本周二，1年期央票忽然放量至520亿元，较上周增逾四倍，令市场始料未及。此前机构普遍预计，由于本周到期资金仅560亿元，公开市场回笼资金力度可能继续维持较小的力度，缩量保价或暂停1年期央票发行。

　　商报记者注意到，与此前盲目憧憬货币政策将转向宽松不同，目前市场普遍认为，基于物价仍处高位以及房地产调控不放松，今年四季度的货币政策只是从偏紧向稳健回归，结构性松动的可能性不大，“信贷量的增加只会偏向中小企业、三农和保障房建设等政策支持领域。”

　　“政策的时间窗口在两会前后，且货币政策方面利率政策空间有限，更多地通过准备金下调来缓解资金紧张。”申银万国证券首席宏观分析师李慧勇称。

　　由于货币政策转宽松无法在预期内兑换，业内分析人士指出，自10月24日以来基于宽松预期的反弹无疑将暂时歇歇脚。商报记者查阅发现，沪指自10月24日创出2307．15低点以来，截至本周二收盘，累计反弹幅度已达9．17％。

　　■欧债危机持续发酵连累Ａ股

　　在内忧加剧的背景下，阴影不散的欧债危机也连累Ａ股。据悉，欧元区债券市场日前遭遇大规模抛售，投资者担心的对象已从意大利和西班牙扩散到拥有ＡＡＡ评级的法国、奥地利、芬兰和荷兰。

　　本周二，除了德国以外，所有主要欧元区国家的债券收益率都出现上升，芬兰和荷兰的国债收益率分别上升17基点和10基点，两国与德国之间的息差逼近2009年创下的欧元时代最高值。

　　法国和奥地利与德国之间的举债息差创欧元时代新高，分别达192基点和184基点，这显然已经与最佳信用评级无法相称了。意大利10年期国债收益率重回7％上方，西班牙10年期国债收益率触及6．3％的高位。

　　此外，法国、意大利、西班牙以及比利时主权信用违约掉期（ＣＤＳ）费率15日均升至纪录新高。

　　交易员称，在许多债券市场上，买家寥寥无几，只有欧洲央行在积极买进意大利和西班牙国债。仿佛一夜间，欧元区债券市场上人人都在清盘，大家都在涌向门口。一系列的状况似乎表明，历时两年的主权债务危机可能正在进入一个危险的阶段。

　　欧洲债务危机持续发酵再次将亚太股市拖入泥淖。中国香港恒生指数大跌2％，韩国综合指数下跌1．59％，日经指数下跌0．925％，创下10月5日以来的收盘新低。在该背景下，我国Ａ股或多或少也受到外围的牵连。

　　◇后市分析：无法判定是否为新一轮大跌开始

　　业内分析人士指出，尽管昨日Ａ股放量大跌，但目前尚不能认为Ａ股就将再次开启新一轮下跌，更不能就此认为大盘变弱了，“应该再观察一两个交易日，如果市场做多气氛匮乏，指标股也上攻无力，则才有必要做些防范风险措施。”

　　这是因为，此次反弹以来时间较长、幅度较大，市场需要一次大力度的杀跌来消耗获利盘，否则后市上行始终是无力的。

　　事实上，在利空消息扎堆的市场上，投资者已忽略了管理层吹出的暖风。昨日有消息称，监管部门最近就上市公司进行配套融资征询业内意见，对于再融资审核标准也趋于细化，审核标准也进行了调整。其中值得重视的是，借壳上市不允许进行配套融资。

　　“意见允许发行方可以向非关联方发行股份购买资产，非关联方认购资金需要询价。此外，最近12个月内承诺未实现的，不能配股、公开增发；最近一期末有较大金额财务性投资的，不适合公开增发，可配股、定增。”据业内分析人士透露，监管部门明确融资部分用于资产重组的资金将不得用于投资其他项目，而若以现金加资产认购非公开发行股份时将限制现金比例，此举可谓对上市公司大肆圈钱的一个节制。