险企资本补充新机制 财务再保险有望“阳光化”赵萍

　　本报记者 赵萍 北京报道

　　中国保监会副主席陈文辉近日在一次论坛上表示，今年保险公司偿付能力总体向好但形势严峻，要进一步完善保险业资本补充机制，其中，财务再保险也是保险业一个独特的融资渠道。

　　财务再保险起源于美国的非寿险市场，最初是非寿险公司为了降低因为自然灾害发生、赔偿支付过多造成公司财务亏损，而希望得到再保险公司的财务援助。

　　因为具有粉饰业绩的功能，甚至有国外的公司因此遭受法律惩处，财务再保险一直为业界所诟病，也是监管机构重点关注的问题。一位再保险公司人士说，由监管机构公开提出利用财务再保险解决保险公司偿付能力问题，还是首次听到，照此推断财务再保险有望“阳光化”。

　　陈文辉透露，三季度数据显示，保险行业的偿付能力充足率比年初上升0.25个百分点，偿付能力不足的保险公司由原来的6家变成了4家。但相当多的保险公司偿付能力水平下降得很快。

　　尤其是今年资本市场的低迷，使各家保险公司的投资收益大幅缩水，偿付能力困境凸显，资本补充需求迫切。

　　财务再保险分狭义和广义两种，其中狭义再保险通常被保险公司单纯用于财务数据的修饰，亦成为很多国家监管的禁区，而广义财务再保险则具有风险转移的功能，不仅是一种财务处理工具。前述再保险人士称，相信监管机构是次提到的是“广义财务再保险”。

　　利用再保险的手段解决直保公司偿付能力困境，早已被国际再保险商尝试。

　　瑞士再保险中国业务发展负责人郏京炜称，根据我国偿付能力管理规定，偿付能力高低由最低资本和实际资本的比率来决定的。想提高偿付能力比率，或提高自有实际资本，或降低最低资本的要求。再保险就是通过增加保险公司的分出责任，从而减少最低资本需求的方式，来缓解偿付能力问题。

　　郏京炜称，今年到目前为止，来自客户的用于解决偿付能力不足问题的再保险需求呈增长趋势。

　　目前保险公司资本补充渠道除自身盈利积累，无外乎股东注资、公开上市和发行次级债。陈文辉称，下一步保监会将会考虑完善保险业的资本补充机制，可开拓的新渠道包括：发行次级债、提高融资工具流动性和探索境外市场发债融资及财务再保险等。

　　但是每一种融资方式都有明显的缺点，注资和公开上市的资本成本高，市场上资本有限；对于次级债而言，保监会对此亦有日趋严格的监管要求，且只能作为临时的措施；而投保再保险，保险公司的保费会外流。