通胀见顶 债市或走慢牛行情

　　记者 孟录燕

　　晚报讯 10月CPI大幅回落至5.5%，下半年来首度跌至6%以下，而PPI亦创下近一年来新低，涨幅为5.0%。对此，业内人士分析认为，CPI、PPI双降说明前期宏观调控取得成果，通胀进入下行通道，对股市和债市而言都是一个好消息，不过债市的机会更加确定，基本可以认为债市将迎来慢牛行情。

　　从资产配置看，当前是短周期由滞涨转向衰退阶段，最利于现金、债券类资产的投资业绩；长周期则体现为通胀中枢抬升，这会在波动中延长利于现金、债券业绩表现的时间，由此可以判断债市进入慢牛。 “当前我们不期待债券立刻就能爆发一个大牛行情，但是随着债券收益率的进一步下移，目前很多债券价格都有上行空间。 ”嘉实基金首席投资官戴京焦女士如是表示。

　　国泰君安宏观债券研究员认为，随着货币政策的渐趋宽松，市场风险厌恶情绪将逐步缓解，债市的主要机会将由最低风险的国债、金融债、铁道债逐渐过渡到风险更高的AA+级企业债、AA级企业债、可转债、A级企业债。而随着信用利差的下降，股市的配置时机也将到来。

　　晨星截至11月4日的数据显示，在“最近一月总回报率”中，嘉实货币以0.49%位居全部49只非B类货币基金之首；嘉实超短债基金以0.94%的业绩超过所有75只货币基金（含B类）。对此，理财人士分析指出，超短债基金由于持有债券期限稍长，可更多分享债市阶段性回暖收益，在业绩上比货币基金更具爆发力。而明确采用纯债投资策略的嘉实信用A/C截至11月10日的在建仓期的58天内，也取得了2.1%、1.9%的增幅，折合年化收益率均超过12%。