意大利新政府面临三大难题

　　资产管理公司Fulcrum Asset Management董事长Gavyn Davies

　　 马里奥·蒙蒂成为意大利新总理时看上去泰然自若。与贝卢斯科尼政府所不同的是，德国、法国将对新政府寄予更多的厚望，并帮助其进一步稳定意大利债务危机，市场情绪也因此一度反弹。但是，债务危机的最终结果不是由政坛领导人来决定，而是由经济基本状况来决定的。在意大利国债面临重组、经济增长乏力的背景下，蒙蒂的任务看上去艰巨且令人畏惧。

　　 以下三个方面的因素将决定意大利的最终结局：

　　 稳定公共债务。预计意大利2011年预算赤字占GDP比重仅为4%。但问题是公共债务占GDP比重自20世纪90年代以来就很高，达120%，这意味着意大利的公共债务在利率增加的情况下很难维持。市场总是具有前瞻性，当他们认为意大利的债务比例难以为继时，将拒绝购买意大利国债。如果意大利GDP增长速度为2%，那么6.5%的利率将意味着意大利必须实现占GDP 5.5%的基本预算盈余来稳定其120%的债务比例。为了打破债务和利率的怪圈，新政府必须在接下来的几年内制定可信的计划来达到5%的GDP基本预算盈余。毫无疑问的是蒙蒂新政府将宣布这样的计划，但问题是未来的几年内是否能有效执行并实现。

　　 提高短期流动性。为意大利提供流动性需要为其提供大约3年的融资需求，从现在到2015年大约需要提供7500亿欧元的可用资金。目前这些资金的唯一来源就是国际货币基金组织（IMF）和欧洲金融稳定机制（EFSF），这将使其可用资源进一步紧张。

　　 提高长期竞争力。意大利的劳动成本竞争力相对于德国从20世纪90年代中期以来下降了约50%。这个国家的供应经济政策存在很深的矛盾，由其复杂的历史、政治和经济问题所决定，需要改革，但很多基本劳动力市场的改革将增加失业率，短期内加剧衰退，使预算问题更加困难。多年的欧盟委员经历，对蒙蒂来说推行这一系列改革将不是难事，但在经济低迷的情况下这无疑将是一个充满挑战性的任务。

　　 只能祝新总理好运，这是他目前最需要的。（方影/编译）