无视回暖市“小利” 三成低仓位股基再减仓

　　

　　■记者隋文靖

　　上周股市大幅震荡，上证综指区间累计下挫2.6%，即使如此，10月以来，大盘已上涨2.43%，高仓位股基净值回升明显。

　　那么，进入四季度以来，低仓位偏股型基金的仓位变化如何呢？

　　《证券日报》基金周刊此次重点关注了三季度末时可比236只普通股票型基金（剔除今年以来成立的新基金和分级基金，下同）中，仓位低于75%的51只基 金以及125只偏股混合基金中，仓位低于65%以下的32只基金，在进入四季度以来的仓位变化情况发现，在10月份以来市场回暖的背景下，上述基金 中，70.59%的普通股票型基金和81.25%的偏股混合型基金在此期间有增持动作，但交银精选股票等基金逆势大幅减仓。

　　华泰联合证券总经理王群航在接受《证券日报》基金周刊采访时表示，三季度仓位较低股基在此轮回暖市重仍主动降低自身仓位是对市场的判断失误，没有看准行情。但目前的仓位数据只是测算数据，与基金自身的真实仓位水平会有一定的误差，或许这些基金也已进行调仓。

　　股基仓位降至81.15%

　　华夏易方达减仓明显

　　上周市场出现大幅度震荡，市场情绪快速转换，上证综指区间累计下挫2.6%。而基金在一定程度上也加入到这种波段性的操作中，继前三周仓位持续增加后， 上周仓位掉头向下。德圣基金研究中心11月17日仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比前周有较明显的下降。可比主动股票基金加权平均仓位为 81.15%，相比前周下降1.2%；偏股混合型基金加权平均仓位为75.45%，相比前周下降1.05%。

　　德圣基金研究中心回顾报告 中指出，上周从具体基金来看，重仓和轻仓基金的操作仍显示出迥异特点；部分轻仓基金在股指大幅回调中继续增加仓位，如上周显著增持5%以上的偏股方向基金 前周平均仓位仅为64%，增持后平均仓位上升至72%；而显著减仓5%以上的偏股方向基金平均仓位则由81%下降至74%。部分在前两周增持明显的小型基 金，在上周迅速转向，如东方基金公司旗下基金普遍大幅减持，前两周从谨慎中开始加仓的中银、华宝兴业、交银等旗下部分基金也在上周转而减持。

　　大型基金公司平均仓位较高，基本延续了前周减持的操作倾向，旗下基金继续小幅减仓，如华夏、易方达旗下基金主动减持较为明显；南方旗下仓位操作灵活的基 金上周也择机减持，波段操作较为成功。此外，摩根华鑫、兴业全球等旗下基金仍坚持一贯的谨慎策略，对阶段性的反弹保持淡定，旗下部分投资成长股的基金反而 在下跌中逆势逐渐加仓。

　　

　　三成低仓位股基再减仓

　　天弘周期策略仓位上调两成

　　《证券日报》基金周刊根据 WIND资讯整理数据显示，纳入统计范围内的236只主动管理股票型基三季末时平均仓位为82.03%，其中，仓位最高的是泰信基金公司旗下的泰信优质生 活基金，其三季末时持仓比例高达94.99%，而诺安基金公司旗下的诺安股票基金则持仓最轻，仅60.42%。

　　《证券日报》基金周刊重 点观察三季末时，持仓比例较轻，即仓位水平在75%以下的51只股票型基金在四季度以来截至11月20日的6个交易周内仓位的变动情况发现，三季末时上述 51只基金的平均仓位为69.57%，而四季度以来的6个交易周内，平均仓位已升至75.05%，而上周可比主动股票基金加权平均仓位为81.15%，即 有12只三季末仓位较低的股票型基金最新仓位上升到基金持仓平均水平线之上。其中，36只基金仓位有所上升，15只基金仓位进一步降低，即三季度低仓位股 基中，有70.59%在四季度仓位回升。

　　根据德圣基金研究中心11月17日仓位测算数据显示，天弘基金公司旗下的天弘周期策略基金最新 仓位已达92.52%，进入基金整体仓位排名的前1/3阵营，而三季末时，该基金仓位仅为71.48%，上升了21.04%，区间净值上涨2.37%。同 时，三季度末时仓位仅为72.71%、63.02%、72.92%和71.86%的国联安红利、汇丰晋信2026、浦银安盛红利精选以及信达澳银中小盘等 4只基金最新仓位均在85%之上，分别为90.56%、87.93%、87.52%和85.94%。WIND资讯数据显示，上述4只基金四季度以来复权单 位净值增长率分别为3.21%、-0.06%、0.85%和0.43%。

　　需要注意的是，上述51只三季度仓位偏低的股票型基金中，汇丰 晋信2026基金在四季度以来的6个交易周里仓位上升最为明显，其三季度末时仓位水平为63.02%%，最新仓位则达到87.93%，上升24.91%， 是51只股票型基金区间仓位水平上升最显著的一只基金。而仓位在四季度有所上涨的基金中，涨幅最小的是汇添富基金公司旗下的汇添富民营活力基金，该基金三 季末时仓位为73.62%，最新仓位水平为74.29%，上涨0.67个百分点。

　　根据德圣基金研究中心11月17日仓位测算数据显示， 交银和博时两家基金公司旗下的交银精选股票和博时第三产业成长2只基金最新仓位水平均低于股票型基金规定的60%持仓比例限制，分别为58.01%和 58.39%。其中，交银精选股票基金三季末时仓位为67.77%，即四季度以来的6个交易周内，该基金仓位下降9.76%，是51只股票型基金中，目前 仓位最低，也是四季度以来仓位下降最快的一只基金，WIND资讯数据显示，该基金四季度以来复权单位净值增长率为-0.35%。

　　

　　32只基金仓位回升6.82%

　　嘉实系2基金仓位最低

　　同时，《证券日报》基金周刊观察三季末时，持仓比例较轻，仓位水平在65%以下的32只偏股混合型基金在四季度以来截至11月20日的6个交易周内仓位 的变动情况发现，三季末时上述32只基金的平均仓位为58.6%，而四季度以来的6个交易周内，平均仓位已升至65.42%，而上周偏股混合型基金加权平 均仓位为75.45%，即上述32只三季末时仓位较低的偏股基金中，有2只最新仓位水平跑赢平均值。其中，26只基金仓位有所上升，6只基金仓位进一步降 低。

　　根据德圣基金研究中心11月17日仓位测算数据显示，信达澳银基金公司旗下的信达澳银精华基金最新仓位已达80.2%，高于平均仓 位水平4.75个百分点，而三季末时，该基金仓位仅为59.77%，上升了20.43%，区间净值上涨1.67%，回报率位列可比基金中游水平。同时，三 季度末时仓位仅为58.93%的华安动态灵活配置基金最新仓位也达到75%之上，为75.68%，WIND资讯数据显示，该基金四季度以来截至上周末复权 单位净值增长率为2.9%。

　　需要注意的是，上述32只三季度仓位偏低的偏股混合型基金中，天治趋势精选和诺德主题灵活配置等2只基金在 四季度以来的6个交易周里仓位上升最为明显，其三季度末时仓位水平分别为51.66%和54.37%，最新仓位则达到72.17%和74.88%，均上升 20.51%，是32只偏股混合型基金中，区间仓位水平上升最显著的两只基金。

　　根据德圣基金研究中心11月17日仓位测算数据显示，嘉 实基金公司旗下的嘉实成长收益和嘉实主题精选最新仓位分别为52.5%和56.96%，是纳入统计范围的偏股型基金中没仓位水平最低的2只基金。其中，嘉 实成长收益基金三季末时仓位为62.9%，即四季度以来仓位下降10.4%，是区间仓位下降最快的一只基金。

　　同时，德圣基金研究中心 11月17日仓位测算数据还显示，华夏基金公司旗下由王亚伟掌舵的华夏大盘精选基金上周最新仓位为86.62%，相比于前一周下降了5.63%。该基金四 季度以来，仓位一直缓慢上升，甚至一度达到92.35%的高水平，仅2个交易周仓位稍有下降，区间复权单位净值增长率为5%，位列同期同基金业绩排行榜前 10强。