郭树清三把火引来股民叫好

　　作者： 本报记者童芬芬

　　“新官上任三把火”，面对众多投资者的殷切期望，新任证监会主席郭树清的“三把火”会从哪里“烧起”显然最为市场所关注。

　　就在市场还在津津乐道的猜测当中，履新后的郭树清已经迅速点燃了“三把火”。第一把火烧向了不给投资者回报的“铁公鸡”上市公司；第二把火则烧向了把关不严的IPO；而这第三把火则把矛头指向了现行的退市制度，从近日证监会推出的六项组合拳中可看到，监管层将着力点放在了关注已久的创业板公司退市制度和A股高市盈率IPO的问题上。

　　业内人士分析认为，在不久的将来，ST股演绎的“乌鸡变凤凰”的故事或将越来越少了。

　　“火烧铁公鸡”

　　在频频陷入“融资市”、“圈钱市”、“造假市”的质疑之后，A股公司在回报投资者方面能否有所改善，成为检验新一届证监会执行力的“试金石”。

　　而郭树清上任后的“第一把火”，便是烧向了“铁公鸡”们，证监会明确要求上市公司明确分红政策。11月9日，证监会有关负责人在解答四大市场热点问题时强调，证监会将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制。

　　证监会表示：“从首次公开发行股票的公司开始，在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示，提升分红事项的透明度。”

　　此举被市场认为是证监会新任主席郭树清走马上任后点燃的第一把火，而这把火一点燃就立竿见影地产生了效果。

　　据细心人士统计，分红新政消息一出，11月9日后披露IPO招股书的5家公司，均在申报稿中的“重大事项提示”栏对分红政策作了特别强调的说明。

　　这5家公司分别是绿城水务、千禧之星、鞍山矿机、苏州通润、新华人寿。强制分红政策一经公布，此前一向被轻描淡写一笔带过的“上市后的股利分配政策”，此番均在招股书开头的“重大事项提示”栏中被浓墨重彩地加以了描述。

　　看到以上变化无疑是令人欣喜的。但最终效果如何，仍未可知。2008年，在尚福林任内，证监会也出台了强制上市公司分红的政策，规定上市公司分红与再融资挂钩，再融资公司最近3年以现金或股票方式累计分配的利润，不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%，但结果依然出现大量“铁公鸡”公司。

　　根据有关资料，从1990年末到2010年末，A股累计完成现金分红总额约1.8万亿元，分给普通投资者的红利却不到30%，只有区区的5400万元，而其同期的融资规模却高达4.3万亿元。截至2010年末，上市时间超过5年、且5年内从未进行过分红的个股就高达414家，连续10年以上没有分红的“极品铁公鸡”有30多家。相比海外市场，A股上市公司对股东的回报简直可以用“吝啬”来形容。

　　湘财证券分析师杨兴表示：“中国上市公司一直以来都有‘重融资，轻分红’的倾向，造成中国股市风气一直以投机为主。高层其实早就注意到这个问题，之前有再融资政策涉及到强制分红，这次政策出台的影响范围更广，对树立中国股市的长期价值投资的理念会有长远的影响。”

　　IPO首发通过率下降

　　有很多市场人士认为，A股之所以迟迟不能走出低谷，关键问题之一就是新股发行不断。

　　或许是一种巧合，亦或是监管层释放了审理趋严的信号，从近期的种种迹象来看，与以往相比，11月以来IPO过会率骤降，IPO审核明显有趋紧的趋势。

　　而此时正是新一任证监会上任的第一个月，对此，业内人士解读认为，这是证监会新一任主席履新后烧起来的“第二把火”。之所以IPO过会率不断创出新低，正是因为郭树清上任后对新股发行严把关，开始“重质轻量”。

　　11月才刚刚过去20天，证监会发审委就已斩断了多家公司通往A股的上市之梦。资料显示，在11月2日结伴上会的4家公司中，深圳市淑女屋时装股份有限公司、安徽广信农化股份有限公司、濮阳蔚林化工股份有限公司等3家纷纷折翼，只有成都利君实业股份有限公司一家获得通过。

　　除了上述被否的三家公司外，证监会发审委再次痛下杀手，11月14日，绿城水务、千禧之星IPO上会，结果双双被证监会发审委否决。

　　随后，“监管层拉紧IPO之门”的传言便在市场上蔓延开来。但证监会曾公开表示，IPO上会速度并未减缓，被否决的公司都是自身盈利和发展前景存在隐忧，都是个案。话虽如此，但自10月以来，投行们就已经感觉到IPO审核悄然趋紧，过会率屡屡创新低。

　　暴降的过会率，引发市场越来越多的猜测，认为IPO过会率骤降与上市或与证监会新主席郭树清的新股发行新政有关但。也不少投行人士认为，这是短期内正常的波动，不必“自乱阵脚”。

　　向退市制度开刀

　　在郭树清主席连出“两刀”之后，证监会近日又推出了六项组合拳，着力点放在了关注已久的创业板公司退市制度和A股高市盈率IPO的问题上。

　　证监会方面日前表示，针对现行退市制度存在的主要问题，结合创业板自身特点，拟从增加退市标准、完善恢复上市审核标准、缩短退市时间、改进退市风险提示方式、设立单独的板块和退市后的去向安排等主要方面对创业板退市制度进行完善。

　　实际上，上市公司退市制度是资本市场一项重要的基础性制度，但一直以来，退市制度不完善、形同虚设，是中国股市的最大弊端之一。有数据显示，自2001年初“第一版”退市标准实施以来，直至今天，A股退市公司总计仅有不到60家，大约占目前A股挂牌公司总数的2.6%，这差不多是“零淘汰”。

　　在任何一个市场，只要出现“只能进不能出”的现象，就都是畸形、肠梗阻的市场，最终将被噎死、撑死。退市制度不完善，是造成中国股市被指圈钱市、炒作市，无数企业拼着老命、不惜血本甚至采取弄虚作假、大肆行贿等违规违法手段上市的原因之一，也是造成市场约束机制不强的原因之一。

　　形同虚设的A股退市制度究竟症结何在？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新(微博)通过博客回答了这个问题。董登新指出，现行A股退市制度的致命弱点在于退市标准单一，而且易于人为操纵，“现行A股退市制度唯一可以量化的标准是‘连续三年半亏损’就退市，这一退市标准很容易借助‘报表重组’来规避”。

　　业内人士普遍认为，现行A股退市制度存在的巨大漏洞，早已成为投资者、上市公司及监管层之间公开的秘密，垃圾股“死不退市”也成了潜规则。

　　令人欣慰的是，这一多年的股市痼疾有望在新一任证监会主席上任后得到破解，而市场也是一片叫好声，股民们纷纷呼吁郭树清履新后的这第三把“及时火”能够不折不扣地尽快落实下去。同时，投资者们还期望退市制度不仅要在创业板市场推行，还应尽快在主板市场全面推开。