培生收购环球天下 中概股私有化现新路径

　　嵇晨

　　在美上市中概股私有化风潮再起。北京时间周一下午，在美国纳斯达克(微博)交易所上市的环球天下宣布，已经与培训媒介巨头英国培生集团达成最终合并协议，成为培生集团的全资间接子公司。

　　并购交易总额2.94亿美元

　　培生集团声明称，该交易总额2.94亿美元，合每股11.006美元，由于环球天下账面约1.39亿美元现金盈余冲销，培生集团最终以1.55亿美元现金收购环球天下。而环球天下董事会已经批准了该项合并协议，并建议公司股东投票通过该协议。

　　协议条款显示，在并购协议生效前发行或流通的环球天下普通股，包括每股美国存托股份ADS代表的4股普通股票，将被取消交易，并有权获得每股普通股2.7515美元的无息现金，折合每股ADS为11.006美元。然而，由公司作为库存股持有的普通股则不会获得任何报酬，将直接取消交易。

　　分析认为，该并购交易也顺应近期在美上市中国公司寻觅私有化途径的潮流，相比贷款自行回购二级市场股权等常见方式，兼并收购也开辟了一条公司私有化的新思路。而培生中国首席代表伊丽莎白对《第一财经日报(微博)》记者表示，该并购交易主要是看好中国巨大的英语教育市场。

　　收购溢价超过100%

　　根据开曼群岛的法律规定，如果交易完成，该并购交易会使环球天下成为一家私有化公司，退出纳斯达克市场。

　　在过去一周时间内，尽管美股整体走势低迷，但环球天下的股价却累计暴涨56.1%，截止到上周五，其收报5.37美元，距离收购价11.006美元的收购价，存在超过100%的溢价空间。

　　预计该并购交易将在2011年第四季度末完成，而成功与否将取决于投赞成票的股东比例和其他并购完成条款。而据悉，环球天下首席执行官张永琪、环球天下董事长张晓东以及部分相关股东团体已经同意投赞成票，共计持有公司42.9%的流通股，持有公司26.7%流通股的SB Asia Investment Fund II L.P。也表示已经和培生集团达成协议，将投赞成票。

　　瑞士信贷担任该交易的独家财务顾问，O'Melveny & Myers担任环球天下法律顾问，Conyers Dill & Pearman担任环球天下开曼群岛法律顾问。Morgan, Lewis & Bockius担任培生集团法律顾问，TransAsia Lawyers担任培生中国特别法律顾问，Maples and Calder担任培生开曼群岛法律顾问。

　　截至记者发稿时(北京时间22：00)，环球天下股价盘前暴涨95%。