退市制度打着了“三高股”七寸

　　俗话说“打蛇打七寸”。在创业板迈过两周年之后，传来了创业板将率先试行直接退市制度的消息，这无疑是打着了创业板“三高股”的七寸。

　　一直以来，创业板“三高股”大行其道，特别是一些机构投资者，肆无忌惮抬高发行价，创业板新股不仅平均发行市盈率频创新高，个股新研股份更是以150.82倍的发行市盈率刷新了历史纪录。机构之所以敢恶炒创业板，就是把小盘股当作投机筹码，其背后的核心问题是缺少直接退市的威慑力。如果能尽快推出创业板直接退市制度，投机者必然怯阵，立竿见影地将“三高股”打回到应有的价值水平上。

　　能上能下才能吐故纳新。退市制度就好比流动的血液，如果血液一直不流动起来，血管就会阻塞。美国纳斯达克每年约有8%的公司退市，而美国纽约证券交易所的退市率为6%。正是由于有了吐故纳新、优胜劣汰的退市制度，美国证券市场才形成了良性循环的传导效应，逐步建立起了对上市公司严格的约束机制，保证了上市公司质量，才诞生了微软、苹果等一批世界顶尖创新企业。

　　直接退市制度还可以杜绝包装上市和恶炒壳资源。创业板公司包装上市和业绩变脸公司层出不穷，有了直接退市制度，就可以迅速淘汰掉这类公司。直接退市制度还可以避免主板那种垃圾股通过重组借尸还魂的现象，有效钳制恶炒壳资源，也有助于价值投资理念的重塑。

　　中国的创业板市场必须既有培育诞生微软等顶尖创新企业的可能，又有让很多公司倒闭的可能。只有直接退市制度这把高悬着的利剑，才能让创业板经营者高度重视经营中的各种风险，更加脚踏实地为股东创造价值。（苏渝）

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