东京和大阪证交所合并

　　

　　本报记者 宋璇

　　交易所全球并购潮倒逼不少国家交易所进行内部改革。

　　11月22日，日本东京证券交易所（东交所）和大阪证券交易所（大交所）同时发布公告称，两交易所决定通过成立控股公司“日本交易所集团”等方式实现合并，旨在通过扩大交易所规模，提高交易系统投资效率并削减成本，维持和强化其在全球资本市场中的地位。

　　按照9月末的数据，两大证交所合并后，上市企业总市值将达到约3.67万亿美元，成为全球第二大证交所，仅次于纽交所。

　　重回世界中心

　　合并初步预计将在2013年完成，整合比率初步定为：东交所企业价值为大交所1.7倍。东交所将对大交所实施要约收购，使其成为子公司。收购比例将设上限，以保证大交所股票不会退市。2012年秋季以后，大交所将作为存续公司与东证合并，成立控股公司“日本交易所集团”。之后将实行业务重组，把股票现货交易、金融衍生商品交易、结算业务、自主监管等各项业务以子公司形式纳入旗下。

　　人事方面，东交所社长齐藤惇将出任控股公司首席执行官，大交所社长米田道生将任首席运营官。

　　东京证交所与大阪证交所、名古屋证交所并列为日本三大证券交易所。2009年7月，中国股票市值超越日本成为世界第二大股市之后，日本这个曾与纽约和伦敦三足鼎立的金融市场有被边缘化之势，东交所一度寻求IPO来脱困，但最终还是选择了时下交易所发展壮大最流行的手段——并购。

　　据了解，东交所的优势在于现货股票市场，大交所则在日经指数期货和其他衍生性商品方面首屈一指。分析人士认为，如果双方合并，不仅能在交易品种上实现互补，也有助于提高经营效率，增加对海外投资者和潜在上市公司的吸引力。

　　“过去5年，全世界交易所进入并购期，每个交易所都希望建立一个跨地域、跨时区、跨产品的平台，增加竞争能力。”招商证券香港董事总经理温天纳对《国际金融报》记者表示。

　　高频交易的诱惑

　　近年来，全球交易所并购高潮迭起。今年，德意志证交所宣布与纽约泛欧交易所合并，意图共同缔造全球最大的证券交易机构，轰动一时。在此之前，芝加哥商业交易所集团通过并购芝加哥期货交易所造就了全球最大的衍生品交易所；美国纳斯达克证券交易所与北欧证券交易商瑞典OMX公司合并构建了纳斯达克OMX集团；法国、荷兰和比利时的主要交易所与纽约证交所结盟，成为纽约泛欧交易所的一部分。

　　不过，由于区域经济、市场容量等多方面原因，亚太市场交易所兼并整合步履维艰，日本两大交易所的合并可谓首秀。

　　有分析指出，日本两大证交所合并的成功，取决于能否充分利用双方经营资源，削减成本并把合并带来的收益回馈投资者，其中，较为重要的一点是如何引进高速交易系统，增加市场流动性，吸引投资者。

　　“高频交易正成为市场主流。截至2010年底，高频交易占据全球金融交易市场的约70%，从某种程度来说，交易所并购潮是高频交易倒逼的结果。”昨日，一位曾经在国内交易所任职的金融界人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，“交易所的跨国并购不仅降低了交易成本，也增加了高频交易者的套利机会，这成为交易所重要的‘财源’。”

　　上述人士认为，虽然亚太市场交易所缺席了近年来的全球交易所并购潮，但他们也并非无所作为。

　　据了解，11月28日，亚洲第四大上市证券交易所澳大利亚证交所将正式启动新的高频交易平台。澳大利亚证交所推出这个系统的目的也是为了扩大服务范围并巩固领先地位。