欧美债务危机深化 重塑信用才有资本牛市

　　2008年金融风暴，各国开启货币刺激政策，给市场注入了信心，造就了随后的全球性牛市，正所谓“信心比黄金更珍贵”。而如今，虽然欧美仍然维持宽松的货币政策，但全球资本市场依然是一片惨绿，因为主要经济体正陷入可怕的债务危机，此时是“信用比黄金更珍贵”。

　　 大公国际将希腊的信用等级再次下调，即使欧盟为其减免一半的债务，市场仍然认为希腊将无力偿还债务。而实质上，债务减半本身就是重大的违约，更没有什么信用可言。但更令资本市场担忧的是，不只是希腊，即使是欧盟的核心成员国法国，意大利、西班牙等同样陷入债务困境，各国国债收益率争创新高，政府的借债成本高企，说明国家信用面临质疑。

　　 同样，美国两党减赤协议谈判的失败将美国严重的债务问题重新聚焦。惠誉表示，若减赤失败，将下调美国债信评级前景至负面。

　　 沉重的债务危机正在使欧美主要经济体深陷泥潭，循环的用新债还旧债，根本解决不了债务问题，何况还得保障流动性以刺激经济。这就是当前全球经济的困境。

　　 同样，A股面临的主要矛盾其实也是信用问题。过去的10年是中国经济高速发展的10年，而大盘指数却回到了10年前的水平，亿万股民不仅未能在股市上分享经济增长的成果，反而却亏损累累，这不得不让投资者质疑A股的定位，重融资轻回报的制度如果不能改变，A股只会让投资者绝望和离弃。另外，上市公司的信用也亟需重建，高价发行、业绩变脸、大小非疯狂减持，股价跌破发行价已经不是A股的个例，而是一种常态。与欧美各国政府一样，A股也亟需完善制度和重建信用，否则即使是货币转向，也难有真正的牛市。

　　 （本报记者 张茂州）