新三板扩容宜早起步稳发展（市场观察）

　　

　　在当前中小企业融资难成为关注焦点的背景下，新三板扩容有望提速。业内分析认为，新三板若能尽早实现扩容，不仅能很大程度上缓解中小企业依靠信贷融资的窘境，而且能够提升小企业的治理结构，完善多层次资本市场。专家认为，考虑到当前的需求，新三板扩容有必要早起步、稳发展。

　　所谓新三板，是业界对“中关村科技园区非上市股份有限公司代办股份报价转让系统”的俗称。新三板扩容即指试点园区范围扩大，让全国范围内的高新园区企业都有机会参与到直接融资市场。

　　新三板若能尽早实现扩容，将很大程度上缓解中小企业依靠信贷融资的窘境，同时也能为企业进入更高级别的市场做好跳板，引入机构资金，改善治理结构。不过从目前的情况来看，扩容并非简单的扩大，扩容还需涉及一些制度的改革和进步。

　　上海股权托管交易中心总经理张云峰表示，当前新三板仍存在两方面问题：一是市场流动性不足，投资者关注度下降，成为一个没有吸引力的市场，进而形成恶性循环，带来流动性继续下降，资源配置功能消退。其次，挂牌之后券商中介服务如融资、规范运作辅导等服务能力不足。

　　“其实挂牌流程本身是次要的，而对企业在挂牌之后的服务和发展才是更重要的，这是新三板市场面临的挑战。”张云峰说，比如新三板市场的企业需要定向融资，这对券商在企业风险的拿捏和股票承销能力、挂牌后的服务能力提出很高要求，而这正是当前大多数国内券商所缺乏的。

　　新三板市场面临的另一个问题是转板机制尚未建立，新三板市场还无法与主板、创业板市场实现有效对接。目前新三板市场上已有少数几家企业实现创业板上市，但依然走的都是ＩＰＯ程序，还不是直接转板。业内表示，转板在国际资本市场十分平常，而且很有必要，目前国内转板机制在制度上并没有障碍，而主要是理念问题。