守股攻债正当时（投资指南）

　　

　　

　　作为基准利率风向标，1年期央票发行利率连续两周下调，频频向市场释放出货币政策适度微调的信号。业内人士分析，政策微调的预期和充裕的资金将对股市、债市形成重大利好，这也将给攻守兼备的二级债基提供良好的建仓时机。

　　目前，正在发行的长盛同禧信用增利债券基金将不低于基金资产的64%投资于信用债，在此基础上，适时把握权益类市场机会，参与一级市场新股申购或增发新股、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票等。回顾以往债基历史表现，大多起到了市场稳定剂的作用。WIND数据统计，2006年至2010年，二级债基穿越牛熊完整市场周期，极少出现亏损。

　　“央行连续下调票面利率，正体现了政策面放松的意图。”长盛同禧信用增利债券拟任基金经理蔡宾认为，目前中国经济总体形势日渐清晰，GDP增速放缓已成趋势、投资同比增速出现拐点、贸易顺差出现趋势性下降。年内物价水平出现整体性回落，预计未来增长水平在4%左右波动。市场流动性指标几乎处于最差时刻，有些已接近2008年金融危机的水平。在未来一段时间内，以紧缩的货币政策、收紧流动性为标志的宏观调控政策将有望放松，实体经济资金面逐渐缓解，票据贴现利率跳水。

　　从主要投资标的来看，蔡宾指出，目前债券市场各类属资产收益率水平均超越或迫近历史高位，当前的估值水平已经具备了中长期配置价值。今年以来，货币政策紧缩导致企业发债融资成本上升，信用产品收益率显著上行，特别是低评级品种上行更为明显，大部分信用品种收益率已超过2008年历史高点。与此同时，当前信用利差也处于历史高位，且低评级信用利差高于金融危机时的高点。此外，可转债市场目前估值水平已处于历史低位，基本回到2006年之前的水平，且大部分转债到期收益率已为正值，这在历史上实为罕见。较强的债性对未来转债价格构成强有力的支撑。

　　不过考虑到经济形势不明朗，蔡宾介绍，未来在基金运作中将双管齐下：“在大类资产配置方面，将严格控制风险资产的仓位，有效规避系统风险，坚持安全边际原则，通过货币市场工具来保持组合的高度流动性；在个股选择上，力求精选出一批具有确定成长空间的公司。通过谨慎的市场判研和管理操作，力争在所有资产类别上获得正收益，给投资者带来绝对回报。”

　　一周“基”动

　　▲中国证监会网站最新披露的基金申请募集表显示，上周共有3只基金提交了募集申请。其中鹏华基金旗下全球上市私募股权股票型基金(QDII)，由于是第一只投资私募股权投资公司的基金，颇为引人关注，根据瑞士上市PE指数公司LPX GmbH统计，截至2011年8月31日，全世界共有126家上市私募股权投资公司，总市值为1597亿美元。目前，上市私募股权公司主要分布国家为美国、英国和法国。

　　点评：富贵险中求。

　　▲全球领先的咨询服务机构韬睿惠悦咨询公司最新公布的一项研究数据显示，有27家中国基金公司进入全球500大基金公司行列，位列亚太地区第一位，而2006年仅有5家上榜。研究表明，这27家大陆基金公司2010年总计管理3500亿美元的资产，而2006年仅有600亿美元。在大陆基金公司中，华夏基金排名第一(全球排名196位)，嘉实排名第二(全球排名220位)。

　　点评：长期行业看好。

　　▲在欧债危机、美债危机的影响下，今年以来对冲基金也出现了亏损。高盛公司最新一份报告显示，截至11月11日，对冲基金的回报率平均值为-2%，而超过15%的对冲基金的回报率为-10%。据了解，上述纳入统计范围的对冲基金共计包含了679只，这些对冲基金涉及的总资产达到了1.1万亿美元，其中多头和ETF仓位为6550亿美元，空头仓位约为4170亿美元。

　　点评：覆巢之下无完卵。

　　▲根据WIND资讯统计显示，截至11月22日，今年共计成立了176只新基金，创历史新高，募集资金总量已达2365.31亿元。其中普通股票型基金49只，占27.84%。另一方面，由于分食者众，单只基金的平均募集规模仅13.44亿元，为历史低点。截至目前，首募规模在10亿元以下的新基金多达95只，3亿元以下的迷你新基金达到了10只，首募规模最小的仅2.11亿元。

　　点评：僧多粥少。

　　基民问答

　　▲投资基金是否需要多元化？(爱金融aijinrong.com网友提问）

　　国联安基金答：所谓多元化，就是不要将所有的鸡蛋放在一个篮子里。这里涉及三个问题：一，本人的风险偏好如何；二，个人欲投资基金的资本金规模有多大（规模越大越需要通过多元化投资分散风险；三，基金种类的风险认知（股票基金风险最高，货币市场基金风险最小，债券基金的风险居中）。一般情况下，基金理财不是一夜暴富。对于绝大部分人来说，应更着眼于长期增值，无论是否选择多元化投资基金，精选长期业绩稳定良好的基金总是对的。

　　▲基金公司支持定赎吗？(财经汇42600.com网友提问）

　　国联安基金答：基金定赎，是指客户委托银行每月在指定时间从指定的基金账户代客户赎回固定份额基金产品的业务，以避免赎回时机选择的烦恼。同时还可采用不动用本金，分段赎回收益的方法，让本金继续“利滚利”累积生息。作为国内新兴的一项理财业务，基金定赎由农业银行率先推出，部分基金公司也先后推出该业务。办理基金定赎投资者可前往相关银行或相关基金公司的电子直销渠道。

　　▲如何识别基金的风险高低？(股市动态gushidongtai.com网友提问）

　　国联安基金答：根据投资对象的不同，投资基金主要可分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等。股票基金是指以股票为投资对象的投资基金；债券基金是指以债券为投资对象的投资基金；混合基金是指股票和债券投资比率介于以上两类基金之间可以灵活调控的；货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金。风险由低到高具体为货币，债券，混合，股票。

　　▲什么叫做非交易过户？(财经汇42600.com网友提问）

　　国联安基金答：非交易过户是指符合法律规定和程序的而发生的股票、基金、无纸化国债等记名证券的股权（或债权）变更，受让人需凭法院、公证处等机关出具的文书到登记结算机构或其代理机构申办非交易过户，并根据受让总数按当天收盘价，收取规定标准的印花税。办理非交易过户包括以下3种情况：一，因法院扣划、破产清偿原因造成；二，因赠与而发生；三，因遗产继承而发生。

　　分红信息

　　华富货币

　　11月23日发布收益分配公告，本次收益累计期自2011年10月26日至2011年11月27日止，收益集中支付并自动结转为基金份额的日期为11月28日。

　　工银增强收益债券

　　11月23日发布分红公告，本次下属分级基金红方案是元0.45元/10份基金，本次收益分配为基金成立以来第五红，除息日为11月28日。