广东斯达克投资总经理李文辉：明年3月前是建仓时间

　　何安

　　近日来，A股受外围欧债危机拖累指数节节败退，上证指数再次跌破2400点。在市场再次陷入恐慌之际，广东斯达克投资管理有限公司总经理李文辉近日对第一财经日报《财商》记者表示：“这段时间，公司团队一直致力于精选出基金的投资组合，标的不超出8个，我们在上证指数2400点以下的某个区间，将采取定投的方式进行逐步建仓，越跌越买。”

　　《财商》：你对大盘的未来如何运行？有哪些因素促使大盘这样运行？

　　李文辉：最近A股的调整主要是受国内紧缩政策对经济实体的影响，以及这种政策影响下，市场预期的自我强化；同时也受外围欧债危机的影响。只要预期兑现了，这种预期的作用就会弱化，因此，大盘接下来仍可能继续震荡下行。

　　而从国内基本面来看，目前中国有很多公司，特别是在一些传统性行业领域的公司，它们的增长遇到了瓶颈。受固定资产成本上升的影响，国内企业整体的成本比较高，这也给新兴产业带来压力。新兴产业的前景虽然非常好，增长潜力也非常大，但是真要启动这些产业，就涉及到资金成本的问题，很多新兴产业都有风投介入，都预期10倍、20倍的收益，资金成本过高会影响风险投资的持续性。

　　《财商》：未来有哪些因素可能会改变市场的颓势？

　　李文辉：A股涉及的因素比较多，一个是资金面，一个是政策面，这些方面的改善才能把信心带起来，信心的改变取决于资金面、政策面的改变。

　　后期金融政策是否会放松是较为重要的因素，之前市场有过类似的预期，但是不可能一下子有那么大的转变。在CPI下来之前，市场还需要横盘一段时间。物价至少要维持稳定。物价、房地产、原材料都是一个整体。

　　2008年底2009年初，4万亿投资出来时，行情都不是立刻产生的。现在有些地方已经有类似的声音，如武汉有10万亿，但这些都是空头话。变成一些投机者用来借机出货，地方性的政策作用不大，主要还是看中央有何实质性的政策出台。只有中央有较为明确的放松声音出现，才会有较为明确的行情。

　　《财商》：现在到布局的时候了吗？

　　李文辉：从2400点到2200点，这200点下行的风险还是可以承担得起的，如果在2200点~2400点继续害怕，非要等待明确的上行行情再介入，股指可能都已经到2800点了。如果那时候还没有建仓就可能踏空了。

　　从时间跨度上看，建仓的时间区间是明年3月份之前。在明年春节前后，仓位至少要逐步建到五成。这五成仓位（甚至八成）的建仓成本争取要在2200点附近的区间。其余的资金，可以考虑做下波段。

　　现在是2011年末临近2012年初，距离2007年6000多点到现在已经是第5年了，熊了4年，总该到牛的时候了。我们再从小周期划分去把握市场，2012~2014年之间，存在两个不小的反弹周期，时间大约在2012年1月~2012年六七月，2012年12月到2014年的9月等时间段，我们会较为积极。

　　《财商》：你们近期是如何操作的？

　　李文辉：从7月份到现在，我们基本以固定收益为主，以其他标的物为辅。股票上我们一直是做短线，仓位也不高。现在有大约四成短期仓位，但有严格的风控指标；今年四季度过后到明年2月份之前，我们可能会把仓位提到比较高的状态。

　　现在是从短线慢慢转变为长线的时候了。未来两年我有九成把握，并选3~5只股票作为组合。未来长线投资起码可以做两年。问题是你的资金是否是长线资金，有的投资者的资金是短线的，那他的风格必须得短线。而我们的策略是季度性的，这个季度的策略三季度末就定好了，下个季度的策略还没有定，12月份才能定。

　　《财商》：两年的长线投资是否意味着牛市来临？

　　李文辉：牛市还很难说，我希望未来是牛市，但是根据我现在的模型，数据还没出现拐点。如果这些数据产生拐点的话，可以有超出两年时间的牛市。目前基本面都是变数，这些因素同时产生作用时很容易判断方向。单独拿一个因素来看，可能不是危机，而是机会。但是所有因素还处于胶着状态，很难判断牛市的到来。我们未来的重心在于经济结构调整和转变，行业的分化在所难免，以“内需驱动”为主线，进行“结构化投资”。

　　《财商》：有没有比较看好的板块？

　　李文辉： 比较看好食品安全、环保、医疗（器械）、新材料、科技类等侧重经济结构转变、注重内需的板块，强调成长性。个股爆发的时间可能只有2年，但是不知道什么时候会启动，什么时候结束。