黑色180天：全球银行业的艰难时刻

　　嵇晨

　　深陷希腊债务危机的法国三大银行跌幅均超五成

　　没有人会否认，在欧债危机爆发的波及下，全球银行业正遭遇有史以来最大的“艰难时刻”，从今年5月底至今的6个月时间内，包括欧元区在内的全球多家大型银行股价暴跌，其中法国各大银行股价惨遭腰斩。而中资国有四大行在这波危机中似乎也未能幸免，在香港上市的H股同样在近6个月里跌去至少三成，似乎预示着全球银行股正遭遇投资人的集体抛弃。

　　法国三大银行市值腰斩

　　四季度过半，全球大型银行中股价跌幅最大的，莫过于深中“希腊毒药”的法国三大银行。

　　据统计，法国第二大银行——法国兴业银行，在巴黎上市的股价在近6个月的累计跌幅超过62%，市值蒸发暂列全球第一；同期法国农业信贷银行（EPA:ACA）股价累计跌去六成；法国巴黎银行（EPA:BNP）也累计跌去50%。

　　从其股价走势看，尽管上半年这几家法国银行的股价尚还稳定，但随着希腊主权债务违约风险爆发，从6月开始的这波下跌，已经覆盖了全年至今的累计跌幅，也引爆全球投资人对法国银行业对其所持“欧猪五国”主权债务敞口的忧虑情绪。

　　为了安抚躁动情绪化的投资情绪，法国的银行高层从下半年开始，频频公开表示“对GIIPS（希腊、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙）国家主权债风险敞口处于‘较低、逐步下降和可控的水平’，对盈利不构成任何威胁”。

　　最近的一次，是法兴银行在11月8日公布第三季度财报时表示，在2011年7月至11月期间，已经将有毒资产敞口减少了100亿欧元，对盈利的影响在减弱，税前损失仅1.21亿欧元。截至2011年10月末，法兴银行在GIIPS主权债务风险敞口为34亿欧元，“已经处于非常低的水平”。

　　同样忙于减计希腊风险主权债的，还有法国农业信贷，近期最新财报显示，第三季度法农共减计超过9亿欧元的税前希腊主权债，但对盈利的影响依然巨大，三季度利润下滑超过65%，降幅位列同业三大银行之首。

　　本来情况还稍微好些的法国巴黎银行，随着前不久意大利10年期国债收益率的飙升，市场对于其持有的意大利风险敞口的忧虑骤然升温。

　　全球银行股集体遭弃

　　尽管情况略有不同，但在全球其他地区，相似的银行股大跌，同样在近6个月中上演。

　　据统计，在伦交所上市的苏格兰皇家银行（LON:RBS）股价累计跌幅超过54%，英国巴克莱银行（LON:BARC）股价下跌42%，渣打银行股价跌去近20%；德交所上市的德意志银行（ETR:DBK）跌幅近40%；纽交所上市的花旗银行（NYSE:C）累计跌掉41%，同时美国银行（NYSE:BAC）股价蒸发近55%！跌幅靠前的，还有深受本国债务影响的意大利裕信银行（BIT:UCG）跌去54%。

　　香港市场上，国有四大行的股价表现也紧随全球银行业的萧条。其中，近6个月的累计跌幅位列第一的中国银行（HKG:3988），股价累计下滑逾42%，工商银行（HKG:1398）和农业银行（HKG:1288）均跌去约34%，建设银行（HKG:0939）下跌26%。

　　近期国际对冲基金投资人针对中国银行业的看空言论，也或将引起新一轮国际投资市场对中国银行股的抛弃。援引彭博社消息，擅长做空的对冲基金经理人吉姆·查诺斯（Jim Chanos）近日不仅点名看空农业银行，更泛指“中国银行体系是建立在‘流沙’之上”。

　　在他看来，在1999年和2004年的金融危机中，中国银行业的不良贷款大量积聚，但银行业并没有及时进行资本重组，而进入信贷扩张的时期后，又从大量成立的资本管理公司中购买按照票面价值计价的债券，导致中国银行业未来很可能爆发信用危机。