外患内忧 反弹夭折

　　大市近期进行几次尝试性反弹，但跟进者寡，反弹终因消息面而夭折。上周沪指基本在2370点获支撑，但回升到2410点附近已乏力，本周一开低走高、市场惜售，周二一度受外围影响而走强，周三一反常态，单边向下接近前低点。总体而言，由于机构心态脆弱，新资金入市不多，没有本质性的股市改革难于扭转技术弱势。

　　股指技术面的再度失守，源于外患内忧。内忧是国际板的消息再起，网上有人言之凿凿，12月中旬进入实质讨论，固然不必全信；但不久前沪上负责人谈及，目前各方面正加快国际板的准备工作进程，将在适当的时候推出。本来交易所负责人已捅了一次漏子，地方负责人再说一次，便予人以“无条件创造条件也要上”的感觉。周三网络传言出现后，B股大跌。

　　沪市B指在232点形成双底后，一度反弹至258点，升幅甚至强于A指，即使调整期沪B指也处于强势调整中。然而昨日出现断崖式下挫，有些B股完全是洗仓式走势。有评论认为原因是高盛报告，但标普上调中行及建行评级已间接否定了高盛报告。B股最大的心病是国际板，因此B股大跌的消息，又从反面给国际板消息带来某种佐证。另外中国历来有不成文的规矩，消息出口转内销B股最准，如此造成连锁反应。

　　不过，令人生疑的是，以往的政策利空，B股多数跌停，而周三跌停不多。主要是接盘不多卖者坚决，才造成如斯局面。因而，从积极处考虑，这也可能是刻意做空中国股指者的手法，背后必须有否定式官方报告支持。另外的可能是跨境资金的继续流出。近期对于国际热钱的流出，涉及文章渐多，主要考虑国际炒家的中国策略。但是，还有一种情况值得注意，便是本土化企业的跨境策略；由于之前人民币的无休止升值，企业一有美元马上对换成人民币，到后边发展到寅吃卯粮，到处找美元兑换，甚至在低息诱惑下借贷兑换，利息成本由投资收益抵消。但近期人民币兑美元利率出现逆转，并且不是一朝一夕，一些实施跨境策略者，不得不套现人民币资产，兑换成美元归位。

　　对A股而言，外患是欧洲危机，如果愈演愈烈，势必影响到2012年上市公司的成长性，反压股指。上周五、本周初，因投资者希翼有铁腕促使欧元区不分裂，使得外围股市一度反弹。但交易市场作出了回答，已经为欧元区解体进行模拟操作。到周三标普下调全球15家银行包括美四大银行的评级，详细报告未知。但此前已有征兆，国际大行前大量发行欧债相关信用违约掉期（CDS）牟利，由于保险规定借违约互换对冲风险的方式将失效，合约发行方需向CDS买入方按照违约债券的面值进行赔付，光美国五大银行的CDS发行总值就有5180亿美元。华尔街巨头为巨额年薪不断创造“赌约”，次级债旧疤未愈，欧债CDS新伤又生。由于国际一体化，最终会反作用于境内经济。

　　对A股机构而言，国际困境给布局来年造成选择困难，如果国际经济全面衰退，境内企业何能独善其身？上周四市场拉升环保、酿酒、传媒板块，周五造纸、传媒娱乐逞强，本周一农林牧渔、传媒娱乐、生物医药板块涨幅居前，本周二造船、煤炭、生物医药板块表现不俗，可视为布局的尝试，但热点转瞬即逝表明选择之难。

　　在国际形势可能恶化前提下，增长性只能立足于境内内部循环以及政策导引。纯从技术面分析，均线组合已呈空头排列，短期趋势向下，2350点一带失守，跌破2300点只是时间问题。