振幅加大重心下移 A股面临两难抉择

　　

　　核心提示：在国内经济减速、货币政策又有望放松的双重预期之下，A股走势短期内仍将呈现“上下两难”格局，以低位震荡为主。

　　沪深两市继上周缩量阴跌之后，本周指数振幅逐渐增大，重心下移。多数市场研究机构认为，在国内经济减速、货币政策又有望放松的双重预期之下，A股走势短期内仍将呈现“上下两难”格局，以低位震荡为主。

　　截至周五收盘，上证指数报收于2360.66点，一周累计跌19.56点，跌幅为0.82%；深成指报9808.23点，周跌78.02点，跌幅为0.79%。

　　盘面显示，本周大盘重心继续下移，沪指5日均线降至2375点附近。在周一小幅整理之后，周二市场携外围市场之力跳空高开，但周三旋即在国际板推出等不利传言打压之下出现恐慌性暴跌，虽然周四受降低存款准备金率的刺激，市场出现较大幅度的反弹，但外围形势混乱和国内经济减速迹象造成的悲观预期依旧难改，周五市场低开低走，前期多空双方反复争夺的2400点阵地终告失守。

　　值得注意的是，虽然周三出现一次暴跌，但全周指数跌幅不大，沪指周跌幅0.82%，小于上周的1.5%，表明市场上攻乏力的同时，下跌动能也在衰减。另外，本周二创业板退市制度征求意见稿的出台对创业板造成了一定影响，创业板综合指数周跌幅达到4.21%，明显弱于大盘。

　　本周股指经历了一系列大起大落，究其原因，机构普遍认为是基本面走弱的预期导致市场心态紧张的表现。

　　在解析本周三暴跌的原因时，东兴证券策略分析师王明德认为，11月30日的暴跌与其说是国际板推出传言引发的市场恐慌，不如说是对中国经济基本面的担忧导致市场心态极度脆弱所致。国外欧债危机短期内难以解决，反复发作；国内在经过了物价高点之后，正面临着经济下行和物价下行“双下行”的可能，流动性改善的预期与实质性改善总有一段空档期，这一时段内任何一个不利的因素都可能引发市场下跌。

　　就宏观经济形势而言，长江证券认为11月PMI指数降至50%以下，显示当前经济减速已有明显迹象。考虑到通胀拐点的确认，政策关注点开始转向经济增长。从央行下调存款准备金率来看，存准率陆续下调的窗口或借此打开。虽然决策层的工作重点可能由“控通胀”向“稳增长”转移，但在经济见底回升之前，对中国经济下行的担忧情绪将制约市场的中期行情。

　　在操作策略和行业配置上，东兴证券建议，在市场流动性逐渐改善和盈利下滑趋势明显的市场条件之下，震荡是未来主流，盘面或将难以出现持久亮点。建议主要配置季节景气指数较高行业，如公共投资领域的水利和环保，以及明显受益于“降准”的行业如券商、银行、有色和房地产等。总体上，目前的交易趋向短期化，建议投资者坚持防御为主，择机进攻。

　　【责任编辑：李澎】