■机构密报 ETF融资融券适合更广泛参与

　　沪深交易所近日公布《融资融券交易实施细则》，上证180ETF等沪市4只ETF和深证100ETF等深市3只ETF纳入融资融券标的证券。ETF作为融资融券标的，对ETF的发展是一个制度性的推动，提高了ETF的需求，为投资者提供了多空操作的工具。而且由于ETF透明、收益与风险相对明确，更适合广泛的投资者参与。运用ETF进行融资融券交易，可以进行包括实现融资相对明确的杠杆、融券进行选择性做空、多元化的交易策略等操作之外，ETF作为融资融券标的的推出还将有效降低ETF业务的运作风险。由于国内A股市场不能进行T+0交易，ETF则能够实现间接的T+0交易，这为市场的日间趋势T+0交易提供了稀有的工具。

　　同时，融资融券也将对ETF的发展带来新的活力，特别是像上证180ETF等流动性好、覆盖度高、代表性强的ETF将因此受益。市场代表性强、流动性充裕的ETF对应的指数往往是市场最为主流的指数，其抗操纵强、市场代表性高、投资者参与度较高。这些优秀ETF纳入到融资融券标的，将有效拓宽市场的投资标的，充分发挥ETF的优势和市场的定价功能。上证180ETF目前是国内最为活跃、流动性最好、市场参与度最高的ETF之一，其最根本的原因就在于上证180ETF最能够代表国内的蓝筹市场，本次实施细则执行后，沪市融资融券的标的股票正好是上证180指数的180只成分股，其优良特征将逐步为投资者发现。

　　华安基金指数投资部总监 许之彦