机构11月豪掷千亿元投债 债市将迎投资时机

　　存款准备金率下调“加鞭”债券牛市 抢国债不如买债基

　　基金投资

　　12月，在股市大幅下挫的同时，债市继续“小牛”行情，债券基金亦频频报喜。上周，债市上扬0.45%，开放式债基整体净值收益率为0.24%，八成以上债基取得正收益。2012年，在股市阴晴难定的情况下，业内人士普遍认为，债市将先迎牛市。

　　本报讯 (文/表记者吴倩)利好债市的消息接踵而至，央行三年来首次下调存款准备金率，PMI也正式跌破50荣枯线，在资金面和基本面上都给债市添一把火。最新公布的官方数据显示，11月，四大主流机构齐齐抢筹债券，在中债登托管的债券量一月增加逾1600亿元。

　　现象：

　　四大主流机构增持债券

　　在11月债券市场出现强劲反弹的背景下，各主流机构无一例外地大幅增加了对债券的配置。

　　根据中国债券信息网信息，截至11月末，债券市场(含交易所)由中债登托管的债券总量为210146.72亿元，较10月末增加1661.59亿元。

　　从增持绝对数量来看，商业银行成为11月的最大做多机构，从增持比例来看，基金增持幅度最大。数据显示，商业银行、保险机构、基金、证券公司四大主流机构11月末的持债数量分别比10月末增加804.41亿元、245.11亿元、595.81亿元和58.63亿元。

　　机构力挺下，12月，在股市大幅下挫的同时，债市继续“小牛”行情，债券基金亦频频报喜。上周，债市上扬0.45%，开放式债基整体净值收益率为0.24%，八成以上债基取得正收益。而截至本周一，四季度以来已有超过20只债券基金(A/B/C级分开计算)收益率超过5%。

　　趋势：

　　明年债市将迎投资时机

　　“国内债市已经嗅到‘牛市’气息，这是3年来最让人振奋的时候。”有国内上市银行债权交易员认为。分析人士表示，11月机构齐齐增持债券表明本轮市场的上涨已经得到了所有主流机构的认同。而三年来存准率首度下调，助力资金宽松，“加鞭”债券牛市。

　　“存准金的下调将启动债市新一轮行情。”海通债券人士指出，未来半年都将利好债市，维持对于债市中期看好格局。

　　“随着城投债阴影逐渐散去，通胀拐点确认，经济增速逐渐下滑趋势明确，货币政策预调微调信号频频，市场信心逐渐建立，债市牛市端倪渐显，迎来最佳投资机会。”中欧基金固定收益部投资总监、中欧增强回报基金经理聂曙光认为。

　　聂曙光指出，根据美林投资时钟显示，在经济增长放缓、通胀下行时，最佳投资品就是债券。而经济增速回落和通胀下行，也为监管层政策放松预期带来操作空间。

　　当前政策预调、微调信号频频，或将使得今年以来长期压制股市、债市的流动性紧缩政策发生明显转变，企业信用环境也会逐渐改善，有利于利差收窄、收益率水平下行，推动市场持续走好。2012年债市将迎来最佳投资时机。

　　建议：

　　逢低布局重配

　　中高等级信用债基金

　　此外，海通证券人士指出，当前市场国债会先于信用债有行情，建议短期可关注国债配置占比均较高、历史业绩优异且当前折价处于同类基金中高位的债券型封闭式基金，如招商信用添利。

　　而对于风险承受能力较高且中长期投资的投资者而言，也可关注债券分级中的高风险份额，如历史业绩优异、融资成本较低且信用债配比较高的富国汇利B。

　　国金证券基金研究中心王聃聃建议，可逢低布局重点配置中高等级信用债的基金，可重点关注广发强债、南方50、鹏华丰润、工银强债、中银稳健增利、招商债券等债性较纯的债基。