中概股如何突围“猎杀季”？

　　

曾被禁止以保证金方式买进的部分中概股。（图中为发行价） CFP供图

　　被质疑、被做空、被控内幕交易

　　聚焦中概股

　　今年以来，中国概念股命途多舛，历经造假、质疑、做空，2011年俨然成为中概股“猎杀季”。

　　《在美中概企业问题分析及退市转板策略》调查分析报告显示，高市盈率、较小市值、存在套利空间成为被做空的中概股特点，搁架式增发（RDO）更是其中的关键事件。中概股如何突围？是坚守？是离别？是回家？还是颓废？

　　文/记者 索冬冬（署名除外）

　　昨日，香橼与奇虎360之间的做空大战进入第三轮，而另一家中概股企业源德生物也遭做空，股价大跌23.96%。就在中概股努力反猎杀的同时，昨日美国证券交易委员会（SEC）指控4名中国公民通过环球雅思的内幕交易非法获利超270万美元，这也进一步影响了中国概念股的诚信形象。

　　昨日，香橼继续从流量、游戏业务等方面质疑奇虎360美化业务夸大营收，并称韩国未来资产在面对奇虎360时存在渎职行为。多轮较量令奇虎360的股价震荡加剧。

　　另一家名为Glaucus Research的机构发布报告指源德生物存在欺诈问题，给出“强力卖出”评级。报告同时还指出公司在一项2800万美元的收购中涉嫌关联交易，称其董事长及相关人士在这项交易中获利2000~2300万美元。源德生物方面也立即公告予以回应，全面否认指责。

　　昨日，根据美国证券交易委员会（SEC）的官网公告，已指控4名中国公民在环球雅思上月与英国培生集团(Pearson)达成收购协议前通过内幕交易非法获利超270万美元，该案已由美国当地法院受理。而昨日记者联系环球雅思市场部人员时，对方称并不了解此事的相关情况。

　　根据SEC的公告，11月21日，环球天下宣布英国培生集团(Pearson)以总额约2.94亿美元的价格收购环球天下的所有流通股，当天该消息刺激公司股价大涨97%，由5.37美元涨至10.60美元。而SEC指控多名被告在收购消息公布前最后一个交易日花了230万美元购买环球雅思股本，购买的股票占当天整个交易量的35%以上。在公布收购之后，被告开始卖出股票，SEC方面也紧急冻结了相关资产。

　　原因

　　实施搁架式增发或引来公开猎杀

　　全国工商联并购公会、国浩律师事务所联合发布的一份关于《在美中概企业问题分析及退市转板策略》调查分析报告显示，从2010年6月底到2011年11月12日，遭遇停牌退市的中概企业总数达42家。

　　全国工商联并购公会执行会长费国平说，被做空的中概股通常满足几个条件：首先是高市盈率，此外是被做空的中概股普遍市值较小，第三是存在套利空间。近期股价2美元以下的中概企业达80余家，因此近期猎杀的对象也转为奇虎360和分众等股价较高的企业。

　　追溯做空中概股脉络，搁架式增发（RDO）是其中的关键事件。由于向SEC申请注册后，股票立即可以交易，会导致认购方在配售前就选择做空该股票，然后在认购的当天用新股平仓套利。报告显示，在遭遇质疑和做空的企业中，有23家企业在被公开猎杀之前实施了搁架式增发。（新华社）

　　出路

　　坚守？离别？回家？颓废？

　　费国平等专家认为，中概股已经显露出四种格局：坚守、离别、回家、颓废。

　　2011年至今，中国企业三次掀起回购高潮。10月17日，盛大网络CEO陈天桥宣布了一项估值约7．36亿美元的私有化计划，将中概股的回购势头推向高潮。

　　“美国资本市场在高科技等板块具有优势，坚守成为一些企业必然的选择。”费国平说。

　　此外，有些中概股正在酝酿返回A股。并购公会上市公司并购重组委员会主任单俊宝表示，返回A股需要重组海外相关权益，拆除海外架构，只要实际控制人没有发生变化，则可回归A股。

　　（新华社）