银行业：流动性有望回暖信贷宽松需观察

　　周萃

　　记者周萃四大国有商业银行突击放贷的传言日前在市场内广泛流传。另有消息人士透露，存款增长为银行发放贷款提供了“弹药”。11月财政存款大量进入银行体系，使得四大银行存款负增长的局面有所好转。

　　上述传言与三年来央行首次降低存款准备金率的现实联系起来，是否意味着此后银行信贷闸门将放松？持续紧张的银行流动性会否得到缓解？未来商业银行信贷投放的重点在哪里？

　　信贷资金宽松仍需观察

　　从今年第四季度开始，“紧信贷”的格局出现松动。

　　10月新增信贷反季节冲高至5868亿元，同比多增175亿元，且较上月增加了1168亿元，环比增幅为24.85%。

　　银监会主席尚福林也在第四次经济金融形势通报会上强调，当前银行信贷资金要立足实体经济的发展。业内人士分析，这意味着，监管部门将允许银行适当扩充信贷资金投放。

　　国泰君安证券公司的报告称，根据过去几次的经验，信贷宽松滞后货币宽松最快3个月，最慢6个月。考虑到今年货币宽松也就是国债收益率下降始于9月，信贷宽松最早在今年12月，最晚在明年一季度出现。

　　不过，亦有不少业内人士认为，就此判断信贷宽松言之尚早。银河证券分析师马勇认为，2010年以来，银行信贷规模主要受制于差别准备金率、存贷比和资本充足率决定的信贷额度。存款准备金率下调提升理论货币乘数，并不能实质性增加信贷额度。未来信贷宽松幅度需要观察差别准备金率政策调整力度、新资本协议实施时间和力度。

　　从当前银行贷存比的数据来看，短期内银行确实难以大幅提升放贷能力。三季度业绩报告显示，今年9月末，16家上市银行中有14家上市银行存贷比较6月末攀升。其中有10家上市银行存贷比超过70%，有4家甚至超过75%的监管红线。由此不少业内专家认为，明年如果贷存比考核还像今年这样严格，即便下调法定存款准备金率，银行也难以大幅增加贷款。

　　流动性压力有望缓解

　　2011年，由于通胀压力居高不下，央行采取实质从紧的货币政策，累计6次上调法定准备金率，并加息3次。此外，央行还要求将商业银行的信用证保证金存款、保函保证金存款以及银行承兑汇票保证金存款等三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，进一步收缩流动性。

　　据业内专家测算，对绝大部分股份制银行以及个别大型银行而言，6次调整存款准备金率后，其贷款、重组类债券和法定存款准备金合计占存款的比例已经超过90%，甚至部分银行已经超过95%，加大了这些银行流动性管理压力，使得部分银行不得不吸收同业负债来缴纳存款准备金，从而不利于其净利差表现。

　　此外，商业银行之间理财产品的激烈竞争导致的存款人移动频率增加是引发融资和流动性紧张的主要因素之一。由于理财产品投资者不断提取资金，转而投资到别的产品中，商业银行现在第一次要面临大量支付偿还存款的问题。每个理财产品到期就意味着发行该产品的银行必须承担大量现金支付义务。

　　12月5日，央行三年来首次下调存款准备金率后，大型金融机构存款准备金率变为21%，中小型金融机构存款准备金率变为17.5%，释放流动性约4000亿元，银行流动性环境略有好转。

　　保持适度的流动性是商业银行流动性管理所追求的目标。业内专家称，银行必须持有足够的现金资产来满足客户提存、支付和正常贷款的需求，同时也必须持有合格的现金资产来满足货币管理当局的法定存款准备要求，近年来存款准备金率不断上调使得银行实现流动性管理目标越来越吃力，此次降准将导致银行流动性环境略有好转。

　　小微、“三农”和民生是信贷重点支持领域

　　货币政策微调虽然难以带来信贷投放的显著增加，但与大部分股份制银行和中小银行相比，贷存比、资本充足率指标相对较好的国有大银行和政策性银行将在更大程度上提升放贷能力。

　　对有更强放贷能力的银行来说，下一步，其信贷投放重点在哪里？

　　日前，央行副行长胡晓炼在山东、吉林等地调研时表示，“当前货币信贷工作要在保持总量基本稳定、合理适度的基础上着力优化结构，引导金融机构加大对符合产业政策的小微企业、‘三农’等薄弱环节的信贷投放，满足国家重点在建、续建项目的资金需要，支持保障性安居工程建设。”

　　交行金融研究中心分析报告亦表示，存款准备金率适度下调有利于增强银行的信贷投放能力，增强对小企业、“三农”和战略性新兴产业以及国家重点建设项目的信贷支持。