各券商预测明年市场走势 或现小牛市行情

冯展鹏

　　核心提示：各大券商发布来年的策略报告，券商预测来年行情以震荡为主，在下半年可能会出现小牛市行情。

　　(21世纪网综合) 行至年末，各大券商纷纷发布来年的策略报告，虽然在2011年度策略报告中遭遇滑铁卢，预测与现实比大走样。但是本次2012的策略报告中，大部分券商仍给出了乐观的预测。券商预测来年将会有较大的波动，呈现N行走势，主流认为高点在3000点左右，但也有如西南证券预测的最高位目标值达到3800点。概括而言，券商预测来年行情以震荡为主，在下半年可能会出现小牛市行情。

　　西南证券2012年投资策略会上表示， 2012年A股市场迎来股改以来解禁市值最低的一年。结合市场走势分析，2012年上半年将是A 股市场的主要上升波段，而下半年将出现回落。从沪深两市每个月的日均成交金额看，额度上至1500亿元以上才有望正式步入于牛市行情。而2012年1月份至4月份年报披露阶段，高比例现金分红，将吸引资金进场，促成成交放大，而正式开始升势。2012年年内高点乐观估计在3500点至3800点之间。

　　“煤飞色舞”将成为2012年机构投资者青睐的领域，而节能环保、新能源也将受到资金的关照。如果2012年依旧自然灾害频发，农业、食品饮料，也将继续维持强势。从业绩变化趋势上看，2012年上市公司整体业绩仍将保持增长态势。

　　东方证券预计，明年上证综指的估值水平将在10.8倍和12.5倍之间变动，对应指数的核心波动区间为2300点至2900点，在风险事件导致的市场情绪 变化驱动下可能会有极值附近正负100点左右的跳跃。

　　市场波动变化大致体现为“上-下-上”的N形：一季度，大市或面临一波小行情。二季度风险较大，主要在于国内经济着陆，年报和季报业绩下滑开始大规模兑现，盈利和估值预期或大幅下调。三季度，经济和政治都将迎来新的周期，A股很可能有机会面临“吃饭行情”。届时，周期品种将迎来全年主升浪。

　　申银万国认为2012年的谋略是，首要看清确定的东西，然后关注重要的变化。确定一：流动性环境改善，风险回报率下行，大类资产配置将利好股市。2012年地产商信托融资、银行表外转表内、银行高息揽存等情况均有所改善；确定二：全年经济大概率低于今年。上中下游景气变动的不同步使经济、盈利、通胀和政策存在较大变数。一旦政策出现较大松动(信贷大放、房地产明紧暗松)，经济和盈利会迅速回升，通胀的约束可能再现。政策较大松动成为最大的变数。

　　鉴于此，2012年全年上证综指核心波动区间(2200，3000)。当前A股的估值为11.4倍，2012年的A股估值中枢有望上行至12倍，-15%的2012盈利增速对应2193点，15%的2012盈利增速对应2967点。

　　国泰君安2012年策略报告显示，明年市场的基本判断，就是大民生、小牛市。大民生是我们对明年，乃至于中国未来经济增长可能没有以前两位数增长的认知，逐步转化为内部结构优化的过程，所以我们给了一个大民生，我们预测明年的经济增长会到8%，以及今后几年会低于8%，明年的市场是存在一个小牛市空间的。

　　2012年我们整个的市场观点是一季度低点，但是从通胀、流动性和盈利三者跟筑底的关系来看，我们目前就在底部区域。一季度的低点更多的将只是一个盈利分 化后的成长后的再识别过程，小牛市有望在此后形成真正的趋势，全年指数的运行区间在2300~3000，行业配置分为早周期和民生转型下部分受益行业两个 纬度，主要是房地产、化工等新兴产业。

　　万联证券2012年年度投资策略会上表示：2012年是个牛熊之交的阶段，市场会呈现一个宽幅的震荡。就是下有2000-2300点的安全垫，上有3200-3700点的决堤。目前市场前期在 2307点，就是在明年上半年我们感觉到目前市场上也不排除被打破的可能，一旦这个安全垫被打破，那就是投资者重仓，甚至转仓的最佳时机。

　　明年发生转变的重要时间点一是今年的12月中旬，即将召开的中央经济工作会议，二是明年二季度年报的出台和一季报的预告有可能继续低于市场的普遍预期，另外就是明年2-5月份欧债到期的高峰阶段，市场有可能继续走出探底。

　　银河证券在2012年A股投资策略报告会上表示，根据其预测，明年GDP增速大约在8.5%到9%，CPI增速维持4%，经济运行特点表现为“混沌增长”。股票资产的吸引力将越来越强，市场核心价值区间为沪指2300点到3100点。

　　报告会上发布的银河证券2012年度宏观报告认为，未来1到2年，甚至3到4年，经济增长都将处于“混沌增长”状态，其主要特征主要表现为两方面，一是经济系统是高度复杂的非线性动力系统，二是系统内一些小的不确定性可能造成显著放大的影响。(21世纪网 冯展鹏）

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