重啤疫苗2期试验无效 机构提前逃被疑内幕交易
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-08 19:10 来源: 21世纪网
董兰兰
重庆啤酒董秘邓炜12月8日也告诉21世纪网：“从公司本身来讲，我们也是投资方，我们也在等专家团队给出解释。”
21世纪网(微博)讯 一梦十三年。
重庆啤酒的乙肝疫苗从宣布到现在，已经进行了13年。无数资金在这个梦里来了又走，走了又来。但是，12月7日晚重庆啤酒发布的“治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗”研究进度公告，如一记响雷惊醒沉睡的资金。
“太出乎意料了，太出乎意料了，根本没想到！”长期以来坚定推荐重庆啤酒的一位分析师接到21世纪网电话，连连表示惊讶。
“目前重庆啤酒公布的这组数据，确实很糟糕，安慰剂组的应答率能搞到28%，这也是超乎常理的。”此分析师称。
重庆啤酒董秘邓炜12月8日也告诉21世纪网：“从公司本身来讲，我们也是投资方，我们也在等专家团队给出解释。”
所有人都在等待答案，而市场选择用脚投票。12月8日，重庆啤酒毫无意外无量跌停。
疫苗II期试验无效
本来应该12月5日面世的统计结果，一直到12月7日晚才公布，整整推迟了3天。
重庆啤酒12月7日晚发布的公告列出了以北京大学人民医院为组长单位的“治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的II期临床研究”主要疗效指标初步统计结果。
结果显示，目前已进行研究第76周时HbeAg转阴同时抗HBe转阳的血清转换应答率的统计分析工作，统计结果为：安慰剂组应答率28.2%；治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg组应答率30.0%；治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗900μg组应答率29.1%。
多数投资者大呼意外，在他们看来，这几乎证明了重庆啤酒的乙肝疫苗是没有效用的。相关资料显示，应答率就是大三阳转小三阳的比率。HBeAg/抗HBe血清转换是指HBeAg转阴、HBeAb转为阳性，也就是是大三阳转为小三阳。大三阳是指病毒活动期，小三阳是稳定期，一些基本药物都能控制。
安慰剂组的应答率与治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg组应答率和治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗900μg组应答率竟然相差极小。
而上述一直强烈推荐重庆啤酒的分析师则提出了自己的质疑。“为何安慰剂组的应答率都能够达到28%，也就是病人乙肝转阴的概率即自愈率能够达到三成吗？”此分析师称，安慰剂组如此高的应答率让他生疑，是不是实验数据有问题。
21世纪网也就此事询问了重庆啤酒董秘邓炜，邓炜坦言，重庆啤酒本身也是投资方，也在等待专家团队的解释。而对于21世纪网问到的专家组何时能够给出合理解释，邓炜回答时间不能确定。
而对于是否会继续进行乙肝疫苗研究项目，邓炜称要等到具体的综合报告出来才能确定，“从本质上来说，II期还在进行当中。”邓炜说。
疫苗投入已经过亿
已经进行了13年的乙肝疫苗项目，重庆啤酒究竟投入了多少？对此，董秘邓炜的回答是：已经过亿。
12月8日下午，21世纪网致电重庆啤酒，对于在乙肝疫苗上的投入，其证券代表告诉21世纪网，连设备加厂房是1亿多。
但是21世纪网翻阅年报看到，2007年和2008年重庆啤酒对佳辰生物的年末投资额均为1.03亿元，而2009年和2010年为9488.07万元。
对于期末投资额的差异，证券代表没能够说清楚原因。其董秘邓炜后来表示，1亿多的金额，只是对疫苗本身的研发投入，并不包括厂房和设备等的投入。呈现在年报当中的期末投资额，只是对佳辰生物硬件设备以及厂房等的投入金额。
对于乙肝疫苗上投入的1亿资金，上述分析师表示，很难评判投入的多少，毕竟项目与项目之间存在诸多差异。
而加上重庆啤酒对其的厂房等设施投资，重庆啤酒在佳辰生物上的耗资已经超过两亿元。
有分析师曾对媒体表示，从I、II、III期时间来看，三个阶段中，一类新药的临床试验成功率其实并不高。而且，随着新药临床试验的进一步推进和发展，成功率反而会越来越低。
在第I阶段，一类新药的临床试验内容主要为初步的临床药理学及人体安全性评价试验，观察人体对于新药的耐受程度和药代动力学，为制定给药方案提供依据。这一阶段新药的成功概率为50%~70%。
第II阶段的临床试验主要是对治疗作用进行初步评估。其目的是初步评价药物对目标适这一阶段新药的成功率仅为30%~40%。
而第III阶段为治疗作用确证阶段，这一阶段的成功率仅为50%。
如果最后的统计结果与12月7日晚公布的结果没有太大差别的话，将意味着重庆啤酒在第II个阶段就已经失败。
而其之前投入过亿的资金，也将打水漂。
机构提前出逃被疑内幕交易
“临床实验的结果不如意我觉得是正常的。当然随着科学的进步，乙肝以后可能会被攻克。资金的失望可以理解，我只是觉得20多倍的市净率，说明里面做梦的资金实在太多了。”生物医药分析人士何春翔告诉21世纪网。
而在统计结果公布后，12月8日，重庆啤酒毫无意外地以“一字板”跌停，大部分资金并没有跑路的机会。就在此时，投资者开始质疑，是否有资金在停牌前获知消息离场。
21世纪网看到，11月25日，重庆啤酒的成交量达到157623手，创出2011年的新高，同时其成交额也猛增到13亿元。
是不是有资金提前获知内幕消息？
11月24日和11月25日的龙虎榜显示，有机构席位持续卖出。其中11月24日1机构位居卖方第一席位，卖出金额为3778万元。
11月25日的龙虎榜则显示，两家机构出现在卖方席位中，分别卖出3667.41万元和3311.33万元，华泰证券上海国宾路营业部、中信证券股份上海浦东大道营业部、浙商证券武义中兴街营业部也分别抛出8451.02万元、6737.68万元和4943.21万元。
21世纪网粗略计算了一下，11月25日，在前五名营业部买入额只有1.26亿元的情况下，卖方显然凶猛太多。
相比于停牌前就已经撤离的资金，大多数资金没有那么幸运。
12月8日的交易数据显示，成交量只有1121手，成交额仅为817.8万元，资金出逃根本没有可能，此前深陷的基金则显然无法淡定。
重庆啤酒是地道的机构重仓股，同花顺三季报股东数据显示，截止到2011年三季度末，机构投资者所占比例达到60.64%，其中20只基金重仓持有重庆啤酒，持股总数量为4936.94万股，占流通股的比例为10%。
其中，大成基金(微博)旗下多只基金重仓。大成基金旗下的大成景福、大成核心双动力、大成行业轮动、大成优选、大成创新成长、大成景阳领先、大成景宏、大成精选增值和大成财富管理2020这9只产品持股总数达到了4495.15万股，按照25日的81.06元/股的收盘价格计算，这9只基金持有的重庆啤酒浮动总市值已经达到了36.44亿元。
但是由于大成基金是从2009年一季度起开始介入重庆啤酒，而2009年1月1日至重庆啤酒停牌前11月25日，涨幅超过500%，所以，12月8日，虽然大成基金整体持有市值缩水3.65亿元，但是总体上还处于盈利状态。(21世纪网 董兰兰)