余广：秉承攻守兼备思路 弱市强调精选个股

　　

　　投资关注上市公司真实业绩的变化趋势，而并非关注市场整体的偏好变化。景顺长城核心竞争力基金拟任基金经理余广认为，影响市场审美偏好的情绪与预期是不确定的，长期来看，只有真实业绩是股价的确定性驱动因素。这是一种专注于把握确定性的投资逻辑，翻阅景顺长城能源基建基金的季报可以发现，重仓股总体还是“老面孔”。

　　跨年秉承攻守兼备的思路

　　“价廉物美”是余广选股的一个标尺，特别是在熊市中，因此组合中的股票其估值都比较低，估值底部的股票具有安全边际，而在反弹市中往往上涨力度较大。“估值已经跌到相当低的水平——地产股跌到比2008年还便宜，银行股已经跌到股息率有6-7%的水平，而水泥股也调整基本到位了，考虑到这些，组合调整较少。”

　　对于2012年，余广认为，目前市场对于中国经济增速的下滑较为担忧，从明年一二季度的上市公司业绩看，同比下滑的可能性比较大，会形成一个低点，2012年度企业的盈利是前低后高。

　　市场目前极其低迷的气氛中可能对未来已经予以很坏的预期，持续下探的的估值水平反映了最为悲观的预期。因此，做为投资者来说，在这种极其悲观的市场气氛中保持乐观一些，反而对投资操作会更有意义。

　　寻找有竞争力的企业

　　正在发行的景顺长城核心竞争力基金完全契合余广的投资理念。余广介绍，这将是一只考验基金管理人选股能力的基金，它并不偏重于某个行业或某个主题，而更侧重于通过对上市公司的基本面和估值情况做判断，选取出具有核心竞争力的优质企业。作为基金经理，最常面对投资者的提问是你看好什么行业。余广表示，不会对某些行业存在偏爱，自下而上选股。余广预计未来一年，市场将更多是结构性的行情，个股之间的表现差异将越来越大。他透露，相对而言，这只新发基金的风格将更偏向成长，他将尽力筛选出具有持续成长能力的上市公司。

　　至于什么样的公司才有核心竞争力，余广认为，核心竞争力作为公司持续竞争优势的源泉，能够为企业带来持续的盈利增长，从而影响公司价值。有核心竞争力的企业不仅在市场顺境时能获得高于市场平均的增长，在弱市环境下亦能度过难关，表现出更强的抗风险能力。

　　对于新基金的建仓，余广认为可以持有一种“淡定”的心态——“对于投资标的，我主张严格筛选，早期建仓不求快，如果没有好标的，那我可能会保持较长时间的低仓位。”余广说。在对股票的选择上，余广的原则简单但坚定，即自己看不懂的公司不投资，即使是某个阶段的市场热点。在对上市公司本身经营前景、商业模式无法把握的情况下，宁可放弃二级市场的投机性收益。(小林)

　　【责任编辑：山晓倩】