中建材组建西南水泥 收购成本提升争相融资

　　曹开虎

　　经过几年的整合，饱尝甜头的中国建材（03323.HK）开始组建第四个联合重组平台——西南水泥。不过伴随着海螺水泥（600585.SH）、台湾水泥旗下台泥国际（01136.HK）等竞争对手的介入，西南区域的整合难度注定比东南区域大很多。

　　中国建材称，将与深圳京达股权投资管理有限公司、上海圳通股权投资管理有限公司及北京华辰普金资产管理中心3家公司订立出资协议，组建西南水泥公司。

　　西南水泥注册资本100亿元，其中中国建材出资金额50亿元，持股50%，另外三家公司分别持股30%、15%及5%。

　　中国建材内部人士昨天向《第一财经日报》透露，公司计划在12月15日在四川成都举行西南水泥成立仪式。这标志着中国最大的水泥巨头在西南地区开始大规模联合重组。

　　过去几年，中国建材已经在东南地区、北方地区以及中部地区相继组建了南方水泥、北方水泥和中联水泥。

　　看到中国建材通过联合重组迅速做大且赚得盆满钵满之后，海螺水泥、台湾水泥等主要竞争对手也开始改变扩张思路，由此前的新建生产线为主转变为新建和联合重组并举。

　　11月30日，海螺水泥刚刚宣布整合贵州安龙日产2500吨水泥项目。这是海螺水泥在贵州省继控股六矿瑞安水泥公司后，成功合作收购的第二个项目。

　　正是其他水泥企业开始将联合重组提升为扩张最重要的手段，导致目前重组的成本大幅提高。今年以来，无论是中国建材，还是海螺水泥和台湾水泥，都在西南地区的兼并重组中有所斩获。

　　知情人士告诉本报，今年10月左右，因为台泥国际和中国建材都希望收购重庆第二大水泥企业华科集团控股公司，导致中国建材尽管最后胜出，却多出了很多收购资金。

　　联合重组需要短时间内集聚大量资金，而最近的争相收购，让重组成本大幅提升。仅仅依靠正常的经营利润无法快速满足扩张的需要，几家水泥企业不得不通过其他融资渠道进行融资。

　　12月6日，中国建材公告称，12月5日发行的50亿元3年期中票发行利率5.06%，其中29亿元用于置换部分银行贷款，21亿元用于补充子公司部分流动资金需求。

　　海螺水泥自从转变扩张思路之后，也开始筹集大量的资本用于收购。今年上半年，海螺水泥发债95亿元。