机构评级

　　东软载波

　　代码：300183收盘价：61.91元评级机构：国金证券 评级：买入

　　　　业绩持续超预期成为东软载波今年股价屡创新高的催化剂。

　　 公司2011年业绩过高使来年业绩增速存在压力。毛利率过高也存下行风险。公司今年业绩不仅超出了市场预期，也大幅超出了公司年初1200万片销量和1.5亿元净利润的计划，从而使得公司之前制定的每年40%的增长在明年较难实现。

　　 未来行业竞争将加剧，公司超过60%的高毛利率恐出现下滑。

　　 公司PLC新应用和超募资金新投向是未来股价催化剂。高代PLC芯片将打开更广的市场空间，公司四代芯片兼容多种调制方式和载波频率，第四季度已开始销售；五代OFDM窄带高速芯片支持多频带、速率更高，预计明年四季度量产，高代产品的顺利研发为公司开拓智能家居等领域提供了条件。

　　 东软载波是家PLC方案商，能提供被国内市场最认可、对国内环境最熟悉、最稳定的PLC方案，依托其技术实力和客户，以及管理团队，公司必将切入到与电力线系统相关或其他全新领域。

　　 上调公司盈利预测，2012年EPS为2.42元。预计2011~2013年公司分别实现净利润2.04亿元、2.42亿元和3.31亿元，对应EPS为2.04元、2.42元和3.31元。考虑到行业整体估值下移，给予60.50元短期目标价，2012年25倍PE，维持“买入”评级不变。

　　大华股份

　　代码：002236收盘价：47.1元评级机构：国泰君安 评级：增持

　　　　此次公司非公开增发将募集不超过10.04亿元。募集资金投向智能监控系统产品建设项目7.85亿元与增资浙江大华智网科技有限公司实施智能建筑安全防范系统建设项目1.80亿元。项目建设期均为2年。

　　 预计项目达产后将分别新增销售收入10.01亿元与3.33亿元，合计相当于公司2010年营收的88%；将分别新增净利润2.02亿与0.49亿元，合计相当于公司2010年净利润的96%；

　　 中国安防产业规模预计未来5年复合增速达17%。公司在该领域已有技术积累，此次智能监控系统产品建设项目将新增智能监控系列产品产能41.41万台/年，将实现全产业链覆盖和持续研发优势。

　　 我国建筑智能化市场预计未来5年将保持20%以上的增幅。募投项目将新增智能建筑安全防范系统产品产能78.89万套/年，将满足不同用户的个性需求。

　　 如增发成功实施，将有助于公司实现产业升级，提升盈利能力与行业竞争优势，优化现金流。对此增发方案给予正面评价。