做空中国还是做空“中国概念”？

　　

　　英国做空中国基金绕道日本公司债

　　受海内外因素影响，外资机构做空中国的声音甚嚣尘上。前日，据英国《金融时报》报道，英国对冲基金经理人休·亨德利旗下一只专门做空中国的对冲基金今年以来盈利已超过52%。然而，也有机构质疑，虽然有热钱流出，但是集体做空中国的判断并不成立。

　　本报讯 （记者王亮）据报道，英国对冲基金经理人亨德利创设了“SHORT CHINA”(做空中国)对冲基金，通过做空一些属于高周期性行业的日本公司债来做空中国，因为这些公司债深受中国需求波动的影响。该基金2011年9月以来的回报已超过11%，2011年初至今的回报更超过52%。亨德利被称为“主题投资之父”，此前曾主张“做空”冰岛。

　　亨德利预计，由于部分日本公司的业务与中国有紧密联系， 而中国经济增速放缓后，相关日本公司的业绩也将受损甚至出现信用违约的可能，届时相关信用违约掉期产品（CDS）价格将大涨从而获利。

　　全球流动性正在从前几年的充裕甚至泛滥，转为走向枯竭，这导致部分外资机构频频抛售在华资产与权益进行套利，也为做空中国概念火上浇油。

　　近期，在国内市场人民币出现异动的同时，海外市场也出现贬值预期加强的明显信号，被认为是外资做空中国、热钱大量流出的表现之一。

　　此外，做空中国房地产市场，也是其途径之一。曾成功预言美国安然公司倒台的查诺斯也设立了专门做空中国的基金，押注中国房产市场走向崩盘。同时，A股的连续下跌背后也有外资做空的身影。11月，美国银行和高盛在港股市场大幅减持中国银行股。

　　不同声音：集体做空中国并不准确

　　不过，也有观点认为，虽然热钱正在大量流出，但是外资并没有集体做空中国。花旗集团首席经济学家沈明高认为，人民币近期的表现是正常市场行为所致，不存在外资集体做空中国。他说，人民币今年到目前为止，对美元升值了将近4%，而别的新兴市场货币有的贬值了5%，多的超过10%，人民币汇率相对其他新兴市场货币来说仍属坚挺。

　　渣打银行全球经济总监李籁思也表示，鉴于新兴经济体在全球经济中的崛起地位以及他们在全球贸易中的重要作用，预计未来投资于新兴市场货币的趋势仍将继续加大。

　　而且，迄今为止，极少有对冲基金找到直接做空中国经济的办法。亨得利也没有直接对中国经济或金融产品进行操作，而是对受中国经济影响的日本公司债进行反向操作，因此并不能对中国实体经济与金融产生直接影响。

　　（责任编辑：林秀敏）