新华保险A股“翻身” 缩量发行或成助推力

郭嘉灵

　　21世纪网 16日，遭遇H股“滑铁卢”的新华保险在A股市场打了一场“漂亮”的翻身仗，今日上市开盘即涨7.53%，报25元，比23.25元的A股发行价上涨了1.75元。截止收盘，新华保险报26.44元，上涨13.72%。

　　相比之下，新华保险昨日H股上市可谓黯然失色，以下跌9.82%收报25.7港元结束第一场“秀”，较招股价28.5港元下跌了2.8港元。

　　同为“新华保险”，缘何A股与H股上市演绎冰火两重天呢？事实上，从上市前资金申购热情的差异亦多少为今日AH股情况埋伏伏笔。

　　新华保险公告显示，香港公开发售部分未获足额认购，最终发售996.35万股，仅相当于公开发售总数1792.1万股的56%，申请一手100股的中签比率为100%，国际发售部分获轻微超额认购。

　　然而，新华保险A股发行网上申购也较为踊跃，冻结资金1597亿元，中签率仅为2.22%。网下冻结资金约513亿元，最终网下认购倍数达57.18倍，创下今年发行规模在15亿元以上所有IPO项目认购倍数之最。

　　同时，新华保险此次发行A股为1.58亿股，其中网下向询价对象询价配售的有3170.8万股。H股方面，初始发行规模为3.58亿股，若H股超额配售选择权全额行使，则H股发行总股数扩大至4.12亿股，为A股市场发行规模的2.6倍。

　　值得注意的是，根据《公司法》及《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，发行前股东所持股份有一定的流通限制及期限，加上网下询价配售的股份有三个月的锁定期，这意味着，16日新华保险A股网上资金可申购的股份份额只有1.2亿股，仅占发行后总股本的5%（未考虑H股发行的超额配售选择权）。

　　根据新华保险在港交所披露公告显示，国际配售结束后，公众持有的H股数目占新华保险全部已发行股本的20.57%。而A股市场公众持有的份额只占发行后总股本的5%。

　　由此推测，H股发行量庞大，也是新华保险昨日破发原因之一。

　　不过，部分机构认为新华保险A股上市首日的火爆是由于其发行价偏低，每股30元上下的价格比较合理，尽管今年寿险业较为低迷，但明年宏观面如能转好，寿险业将有望提振。

　　据中国保监会最新数据，新华保险1至9月份的原保费收入达到743.6亿元，市场份额突破9%。截至2011年6月，新华保险总资产规模超过3400亿元，其公司的内涵价值和加权平均净资产收益率较为可观。（21世纪网 郭嘉灵）