深圳景良投资总经理廖黎辉：市场真正大底在1800点

　　黄婷

　　深圳景良投资总经理廖黎辉是今年在A股市场中赚到钱的私募基金经理之一。当上证指数在2300点上面辗转徘徊，很多投资人集体唱多，认为A股政策底、估值底双底已现的时候，廖黎辉的声音显得有些突兀。今年10月中旬，廖黎辉在接受第一财经日报《财商》记者采访的时候直言：“A股一旦跌破2300点，就会加速探底，看空A股到1800点附近。”

　　如今，上证指数在2300点一线溃败之后连连失手，廖黎辉再度接受记者专访时指出：“这轮下跌大盘在2000点左右会有一波反弹，但向下趋势不变，明年最终会在1800点见底。”

　　《财商》：早在上证指数2400点久攻不下的时候，你就指出2300点是上证指数这一轮行情的一个关键点位，一旦跌破2300点将会有更大幅度的下跌，你是如何作出这一判断的？

　　廖黎辉：我之前强调2300点主要是基于我们能量投资系统的统计。当时我们统计发现，上证指数2300点是3年来整个A股市场的一个平均持仓成本，所以在2300点附近大盘有比较强的支撑，所以大盘在2300点附近反复了很久，最终久攻不上还是跌破了这个点位。而一旦跌破2300点，说明A股市场有90%以上的股民都是亏损的，会引发一波恐慌性杀跌，指数就会加速往下掉、加速探底，这也说明市场已经处于非常悲观的状态。

　　《财商》：跌破2300点之后，按照你之前的观点，大盘真正见底还要等到1800点，也就是说还有20%以上的跌幅？

　　廖黎辉：是的，我现在也还是这个观点，但是大盘在下跌的过程中还是会有一些反复。从技术层面上看，目前上证指数从2300点跌下来之后，已经有两个跳空缺口没有补，技术面上存在补缺口的需求。但是，由于当前市场情绪已经过分悲观，所以这波下跌起码也要跌到2000点左右才会有一波像样的反弹。上证指数2000点附近刚好与2008年1664点相制衡，存在一个比较强的支撑，所以在这个点位上会有一波反弹。如果反弹的同时基本面也有一些利好消息配合的话，反弹高度最高会补回2300点的缺口。

　　《财商》：但是市场总体趋势还是继续向下？

　　廖黎辉：是的，因为现在整体的基本面情况并不支持股市大幅上涨。A股这轮下跌反映的是国内实体经济的危机，这轮危机远比2008年要大得多。2008年的下跌其实更多是受到美国等外围股市下跌的冲击，而这次是国内自身的问题。

　　出口、投资、消费作为推动中国经济发展三驾马车，前两个已经出现熄火，人民币第二轮升值使中国出口熄火，地方政府又债台高筑。唯一剩下的只有消费这一辆马车，但消费得靠老百姓，在高通胀、高房价的情况下，消费很难起来。

　　此外，人民币近期持续贬值，说明外资正在出逃中国，外资一旦大幅出逃，对中国经济打击是非常大的。而国外又在大举唱空中国，认为中国房地产泡沫很大。虽然目前A股整体的市盈率很低，但这部分估值低的大股票如银行股则存在很大的隐患，一旦房地产价格下跌30%以上，银行坏账就出来了，所以它们的市盈率也上不去。而创业板、中小板股票的市盈率还是非常高，一旦创业板的市盈率跟国际接轨，这就存在很大的下跌空间。

　　还有，为什么每次国际板的消息一出来A股就暴跌，说明国际板对A股的冲击是很大的，而在我看来，国际板的推出也只是时间问题而已。

　　因此，在现在的情况下要期望牛市根本是不可能的事情，外围和内部环境都不存在出现牛市的基础，股市只能是出现利好就稍微反弹一下而已。

　　《财商》：1800点为什么会是市场底部？

　　廖黎辉：1800点的计算主要是从市场市盈率的角度来分析的。2008年市场见底的时候，市盈率在15~16倍左右，但当时市场还没有全流通，全流通之后，根据我们的计算，应该用2008年的底部市盈率水平除以3，也就是说当市场市盈率在5~6倍附近的时候，才与2008年底部的市盈率水平相当。这个点位刚好对应在1800点附近，这附近将会有很强力的支撑，如果中国经济与国外环境没有进一步恶化的话，股市在1800点将会真正见底。

　　《财商》：接下来在操作上你会如何应对？

　　廖黎辉：我目前空仓，暂时都是观望的态度。但到2000点附近出现反弹的时候，我会用部分仓位适当参与短线的操作，主要的品种会以超跌的个股为主，一些跌幅较深同时换手率低的股票在反弹过程中往往会有较好的表现。