黄金破位_中期头部初现？

　　欧债恐慌情绪依旧，金价的疯狂已然不再，取而代之的是美元

　　何安

　　“黄金破位了，做多要小心！”一位经纪人给客户发来提示短信。

　　本周金价从1714美元/盎司暴跌至最低1567美元/盎司，直逼9月份形成的1536美元的低点。连续五个交易日收出四根长阴线。这是黄金自9月以来的第二轮暴跌，形态上已经构成了一个大M头。更值得警惕的是，黄金的下跌已经突破了前期收敛三角形的整理形态，并跌破了3年以来的上升通道以及200日均线。

　　申银万国期货分析师余菲菲近日接受第一财经日报《财商》采访时表示：“长期牛市的局面似乎正在逐步转空，不过，现在还不能过早确认黄金长期牛市趋势的结束。”

　　有传言称，对冲基金巨头保尔森可能已开始清仓。从12月15日全球黄金基金的持有量来看，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持有黄金1279.96吨，较12月14日减持了14.82吨。

　　

　　一样的恐慌，不一样的选择

　　在上周欧盟峰会没有达成实质性协议，市场担忧欧债危机继续恶化，同时新兴市场国家经济下行风险开始增加，双重因素导致市场避险情绪空前高涨，大宗商品遭到抛售，而本该体现避险属性的黄金却也跟随暴跌。

　　一些市场人士观点认为，在欧债危机更严重的情况下，黄金一反常态，不涨反跌，说明黄金的泡沫破灭了。

　　兴业银行黄金分析师蒋舒近日向本报表示：“其实对于很多黄金老交易者来说，现在的调整是较为正常的现象，7月份黄金的暴涨却是很多老黄金投资者不理解的，因为现在黄金又回归到与美元反向波动的节奏中。”

　　7月，黄金曾以欧债危机之名，在恐慌的情绪下成为投资者的避险首选，金价以1500美元/盎司为起点扶摇直上，最终突破1900美元/盎司大关。然而，现在欧债市场的恐慌情绪依旧，金价的疯狂已然不再。取而代之的是美元，本周美元指数，成功突破80整数关口，创出近一年的新高。

　　从基本面来看，7月，欧洲和美国经济数据都不理想，市场抛弃货币选择黄金避险，是当时黄金坐收渔利的重要原因；现在随着美国失业率连续两个月下降，美联储没有推出QE3等，美元相对欧元的优势更为明显，于是美元成为了避险首选。

　　

　　黄金中期头部确立

　　国泰君安期货黄金研究员王永红认为，流动性的问题可能会导致金价出现进一步下跌的趋势，目前黄金中期头部可以得到基本确立。

　　蒋舒建议投资者关注美元3个月的LIBOR/OIS息差，这个指标是欧洲银行间美元流动性松紧的关键指标。六大央行宣布救市后，这个指标还处于42~43的位置，而现在已经涨到45个基点以上了，这说明没有实质性利好推出，市场是不会认可的。

　　蒋舒认为，只有当美元3个月的LIBOR/OIS息差降至20个基点以内，才可以判断欧债危机结束了。只要欧债危机没有结束，美元走强是一段时间的主要趋势。

　　过去两年，黄金的走强，基本上靠的是美国量化宽松货币政策刺激。近期美国失业率的改善，推QE3的可能性越来越小，从而使得黄金上涨乏力。

　　“美元指数长期走牛的基本面因素确确实实存在。”余菲菲也表示。

　　美联储公开市场委员会称，尽管同期全球经济增长明显放缓，但是美国经济继续呈现出稳步扩张之势。近期资本流入美国的速度明显加快，美国股票及房地产市场因资本回流等影响，也开始有渐渐复苏的迹象，这将有助于增加美国民众的收入进而刺激消费市场，刺激美国经济，同时改善美国就业问题。

　　另一方面，美联储在今年最后一次议息会议中，决定维持联邦基金利率在0~0.25%的区间不变，而其所执行的“扭转操作”，也极大刺激了美元的需求。余菲菲认为，美国经济阶段性格局的转变使得美元以及相应的美元资产更具投资吸引力，由此也分流了投入黄金市场避险的资金。

　　经易期货黄金分析师魏亚楠觉得，黄金此轮调整和2008年四季度非常像，2008年雷曼倒闭之后，整个金融市场风声鹤唳，信心几乎丧失，具有避险功能的黄金同样也出现跟随大宗商品下跌的现象，当时一个月跌幅将近20%，美元一枝独秀。但随着危机的推进，人们逐步意识到黄金的重要作用，黄金逐步回归正常，并一路创出新高，出现美元和黄金同涨的局面。

　　

　　抄底要谨慎

　　蒋舒提醒投资者，近期美元走强，千万不要做趋势多单。之前在美国宽松的货币政策下，黄金走牛，很多投资者的惯性思维是“长期看涨短期下跌，任何一次下跌都是买入机会”。然而最近1~2个月，如果投资者不是准备长期持有黄金，即使做多，也只能是以抢反弹的心态参与。

　　余菲菲表示，黄金目前在前期1536美元/盎司低点附近获得了支撑而跌势暂缓，部分抄底买入盘的介入刺激了金价。短期金价的确存在技术性反弹可能，但从整个宏观局面来看，中期黄金市场仍将有可能进一步走弱，趋势投资者可以抓住反弹机会进行抛空而获益。

　　魏亚楠认为黄金短期技术上的破位加大了操作难度。黄金的再度走强，主要取决于外力的刺激,也就是各国政府陆续出台宽松货币政策带来的信心上的转变，待经济重新找到新的增长点，市场会出现比较好的买点。

　　根据王永红判断，金价进一步下跌的空间不会很大。“最低到1400美元/盎司就差不多了，目前黄金的开采成本在1000美元/盎司，预计金价会在1500美元/盎司附近展开震荡盘整。”