债市本周“纠结”震荡 整理或持续至元旦后

　　

　　核心提示：多位市场人士认为，虽然外汇占款在减少、年末资金需求旺盛，但本月财政存款投放较多，加上存款准备金率下调释放大量流动性，资金面整体上不至过于紧张。近期央行公开市场操作持续净回笼，说明央行在维持适度的货币供应量和市场流动性。预计随着春节的临近，回笼力度将有所减弱。

　　新华08网北京12月17日电(记者高立 徐蕊)本周债券市场表现平淡，资金价格涨跌有限，现券收益率在“纠结”中呈小幅震荡格局。

　　南京银行金融市场部首席分析师黄艳红指出，12月份的债券行情比起11月明显清淡了很多，主要由于资金利率没有快速下行，基本面的数据没有超预期，市场预期政策全面放松可能性较小，债券收益率选择了横盘整理。预计这种情况可能会维持到元旦后。

　　14日下午央行公布的11月货币信贷数据显示货币供应和信贷增长放缓。11月人民币贷款增加5622亿元，同比多增仅78亿元，环比则略微减少246亿元。同时，M2和M1增幅延续自今年7月份以来的连续五个月下降趋势。最新信贷数据走低令市场对存款准备金率继续下调的预期升温，对资金面利好。

　　不过，14日闭幕的中央经济工作会议已经明确提出，明年经济工作要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。货币政策要根据经济运行情况，适时适度进行预调微调，综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长。多位市场分析人士预计货币政策近期难以全面转向宽松，而资金面对债市的推动力存在边际递减的效应。

　　黄艳红指出，投资者预期当中的政策全面转向还需要进一步的超预期事件予以刺激，政策调控可能会更加注重结构的优化和产业政策的运用。同时为了防止春节流动性紧张，预计1月份存款准备金率仍有望下调。整体来看基本面对债市构成支撑。

　　汇丰银行最新发布的12月份汇丰中国制造业PMI预览指数为49.0，较上月47.7的低位明显回升，但仍在荣枯分水岭下方。数据基本符合预期，未给债市带来明显影响.

　　12月市场资金面多空因素交织，资金利率持续小幅震荡。但自本月2日以来，隔夜利率持续稳定在3%下方，显示资金面仍保持相对宽松。

　　中国外汇交易中心公布的最新数据显示，隔夜回购定盘利率周五报收2.8950%，较上周末基本持平；7天回购定盘利率报收3.0700%，较上周末下跌约47个基点。

　　公开市场方面，央行周二发行了380亿元1年期央票并进行了350亿元28天期正回购操作，周四发行了30亿元3月期央票并进行了100亿元91天期正回购。由于周内到期资金仅130亿元，公开市场操作延续大幅净回笼态势，本周规模达到730亿元。

　　多位市场人士认为，虽然外汇占款在减少、年末资金需求旺盛，但本月财政存款投放较多，加上存款准备金率下调释放大量流动性，资金面整体上不至过于紧张。近期央行公开市场操作持续净回笼，说明央行在维持适度的货币供应量和市场流动性。预计随着春节的临近，回笼力度将有所减弱。

　　临近年末，利率品种债券发行陆续收官。财政部周三招标发行的10年期续发国债为年内最后一期国债发行，中标利率低于二级市场同期限收益水平。本周农业发展银行和国家开发银行招标发行的金融债亦均在低利率中标。然而，由于年底机构心态谨慎、购买意愿不强，在利率低企的情况下，认购倍数却不高。

　　本周交易所市场走势平稳，国债和企债均现小幅上扬。上证国债指数周五收于131.10点，较上周末上涨0.11点，全周成交5.65亿元，成交量仍处低位。上证企债指数周五收于147.39点，较上周末上涨0.14点，全周共成交32.36亿元。

　　【责任编辑：钟奕】