编者的话：一念天堂一念深渊

　　转眼之间，诸多假设的边界条件已经天壤之别。

　　在连续拧紧货币供应闸门将近三年之后，央行选择在距离2011年结束只有一个整月的时间突然将存款准备金率小幅下调0.5%，从而释放出4000亿元左右的流动性。而CPI下落的速度也正在超出原有的预期，已经有多家机构预测，将于今年12月上旬公布的11月CPI涨幅回落到5%以下。而此前披露的11月制造业采购经理人指数(PMI)33个月来首次回落至50%以下，显示经济减速压力正在增大。貌似看到方向的市场人士，已经预测最快在12月央行就可能第二次降准。

　　难道这就是宏观调控取向从控物价向保增长的转折性变化的开始？

　　再看一下一直被美方施压的人民币汇率。原本汇改六年以来，人民币兑美元呈现连续单边升值的上扬斜率K线走势图，也在相似的时间出现了明显的下跌。这是除了在2009年9月份金融危机时期人民币对美元中间价出现小幅下跌以外，从未发生过的。更令人惊讶的是，在进入12月之后，人民币对美元在即期交易市场竟然出现了连续两个交易日跌停的奇观。

　　就个人观点而言，我并不觉得此次准备金率的下调意味着整体货币政策的方向性调整，但就着力点而言，数量工具将逐渐恢复其正常的角色，而不会再像一个永远不会秃噜扣的龙头一样被拧个没完。不出意外，这是最后一轮如此违背基本金融常识的调控模式。价格的归价格，数量的归数量，巨大的利差空间已经让银行大到“不好意思公布盈利了这么多”的地步，这个游戏也必将会转入下一关。

　　换言之，终将面临利率市场化冲击的银行业乃至整个中国金融业，是中国经济结构是否完成转型的一个风向标。

　　与此同时，我们将视线放在了近来饱受诟病的铁路产业。我仍然坚信，正在快速弥补早前50年欠账的铁路产业同样面临着“一年天堂，一年深渊”的历史转折点。国土面积、资源禀赋结构、人口结构的变迁以及传统文化的影响等等，都决定了铁路将一直是国人出行的首选，更遑论性价比远胜汽运与空运的铁路货运了。在极大地弥补了速度短板之后，中国铁路产业的真正制约者只有一个，那就是被视为计划经济最后的堡垒的陈旧体制。在充分市场化的国有资本和民间资本如今已空前强大之际，只需要思路和模式的突破，就可以迅速激活正陷入全面停顿的铁路投资。

　　想想看，这是一个多么庞大的产业投资机会，不仅仅是拉动了当期GDP增长，更重要的是彻底改写了物流成本过高的中国经济结构，同时会触发一系列诸如地区间差异、产业结构不平衡等痼疾的逆转性改变。经济学界普遍认为，中国经济持续30多年的高增长，其背后核心的秘密就在于管制的放松。在如今内需提振尚待时日的当下，大踏步地放松铁路产业的投资壁垒，是有百利而无一害的选择，也是一股能穿透全球经济迷雾的强光。