筑底未竞 多头难反击

　　大市在连续暴跌后，开始出现有限的抵抗，但筑底大业未竞，需要实质政策的支持。

　　市场气氛在上周达到冰点，网络批评声音不绝于耳，以致证监会负责人连续做出解释与呼吁。其中对人民币中间价报价连日触跌停、并曾加剧股市的恐慌情绪引起关注，而周五人民币兑美元出现了久违的强烈反弹，市场将其视为证监银监系统的联手救市行为。在无法判断利好真伪情况下，部分先前斩仓机构采取少量补仓动作，使指数出现脉冲走势。

　　网络上甚至演绎出汇金增持救市等连串利好，但一直到本周开市仍子虚乌有，沪指盘中创近期新低2165点。老股民一般认为久跌必弹，心目中的抄底位置也就在2100点左右，因而提前的抄底行为也在准备中。周一市场中出现“无形大手”，跟风者涌现，以致在2165点被拉起，当日也形成长下影。

　　在所有利好消息中，新股的改革没有实质消息，香港的小QFII可以引入资金，但主要是进入债市，对A股是杯水车薪，只有证监会负责人新近提出的养老金、公积金等长线资金入市较有深意。尽管对养老金是否应入市争议较多，但一旦批准入市，A股的命运就与老年社会的命运挂上钩，多了几分保险。半信半疑之中，传来全国社保基金理事会会长“地方养老金可买股”的建议，沪指周三借机高开。

　　多头已在组织有限的反击。在成交萎缩、抛压断断续续之时，不多的资金就可造成拉升指数、恢复人气的作用。上周五主要是启用银行板块，此前银行、券商、石油三大板块联袂下行是股指创新低的动因。本周一多头启用的军工船舶板块，则属于另类思维，朝鲜突发消息使得半岛区域成军事敏感区，军工船舶业作用上升，理由牵强胜在有小户投资者跟进。周二启用的是农业、造纸板块，农业有中央经济工作会议的利好因素但较宏观，造纸则是高层研讨会小因素，因此市场作用不大，后面不得不重用保险、地产板块接力。多头的作用主要是鼓舞人心，收窄跌幅而非一味拉指数。

　　市场机构则挖掘一些深层因素，如财政部敲定明年730多种商品实施较低的进口暂定税率（平均4.4%），可以细化为利润增长数目。飞机制造类、机电设备类已有补仓迹象。

　　对于普通投资者而言，困惑的是选股的困难，以前的“样板股”，主要是主流机构的重仓股，频频触雷，而没有机构轧住的股指反弹时也上升乏力。因此既要避开机构原来重仓股，又需选择机构未来重仓股，这颇费心机，需要从股东进出、公司公告、平均持有流通量变化中寻觅机会，从盘口分析，则需考虑成交以前极低迷而现在逐渐趋于活跃者。产业资本的增持包括大股东的增持也可作为参考，未来增长其本身最为清楚，增持价位再打上保险系数，可作为补仓的参考。如果新近有更多产业资本增持，将有助股指的回升。投资者必须对于筑底期的漫长有心理准备，操作也要分步骤、分批次进行，需要辅以操作纪律，在未有实质性政策利好之前，所有回升都以反弹论之。

　　周三的走势反复，尽管有中国平安再融资消息的影响，但也说明市场上机构抛盘未穷尽，而利好消息如社保的增仓、呼吁地方养老金的入市，属于远水救不了近火。多头的有限进攻起到的作用需经受考验，需要不间断的动作，需要之字型的上升，才能削弱做空冲动。

　　纯从技术面分析，周三收市后，K线形态使得下降通道轨宽加大，有可能再探2165点低位，如果没有实质政策支持，通道仍将延续。但是，如果本周后段不创新低，技术上也有在2050点至2200点再打底的可能。

　　古禅