平安一“圈钱” 股市就下跌

　　

　　平安A股收盘跌逾5% 市场人士称平安再融资或导致险企圈钱竞赛

　　中国平安260亿可转债发行计划一出，昨日，平安A、H股价均应声大跌，H股收跌近3%，A股收盘跌幅超5%，并拖累大盘下跌。回顾平安2008年千亿融资导致的股市大跌，有市场人士表示，平安手握巨资却时常向市场“圈钱”，令投资者很受伤。

　　文/表 记者周慧

　　中国平安周二晚间宣布计划发行不超过260亿元的A股可转债。平安集团首席财务官姚波昨日表示，可转债对股东摊薄效应和整个市场影响将是温和的。但事实刚好相反，市场反应并不温和。

　　昨日，平安A股上午表现尚可，甚至微涨1%，但午后转跌，最终收跌5.2%，报34.43元，并成为午后砸低大盘的主力军；平安H股跌逾3%，收报51.5港元。

　　平安曾在2008年抛出千亿巨额融资案，引发A股连续大跌。而今年6月，中国平安刚刚通过H股定向增发融资162亿元。

　　有市场人士质疑，与其他上市险企相比，平安的货币资金持有量比例最高。但作为一家资本密集型的企业，平安不能靠经营获益提升资金实力，却经常因“缺血”而向市场融资，无法让投资者长远看好。

　　记者查看中国平安三季报发现，其当季持有货币资金2213亿元，占总资产10%。而对比国寿和太保的三季报，货币资金分别为465.7亿元和139.3亿元，占总资产分别为3%和2%。

　　国海证券首席投资顾问张志林昨日在微博(http://weibo.com)中称，虽然这次再融资金额不如2008年的千亿计划，但性质是一样的，就像前几年银行竞相融资一样，这种恶性圈钱会形成攀比，因为平安融资了，资产质量提高了，其他保险公司如果不相应融资，就会在竞争中处于被动。

　　偿付压力大 发可转债迫不得已

　　发行次级债已成为保险业融资的主要途径，可转债却是保险业“头一遭”，背后则是保险公司面临的偿付压力。

　　截至10月底，中国平安的偿付能力充足率为170.7%，旗下子公司平安人寿和平安财险的这一指标分别为153.2%和171%。如果资本金不能及时到位，其偿付能力充足率很可能下滑至一类监管水平。此外，刚刚纳入旗下的深发展的资本充足率也不乐观。

　　国泰君安证券分析指出，在向深发展承诺注资150亿~200亿并向寿险子公司注资100亿后，平安集团已无多少自由支配资金，再融资是迟早的事，只是股市的连续下跌加快了其进程。

　　至于再融资为何选A股可转债形式，中国平安集团总经理任汇川说，曾考虑过A+H股配股融资方案，但前期调研显示，目前A股股东资金量不是很足，H股配股也难启动。

　　此外，根据保监会规定，集团层面不能发次级债，而其寿险、财产险子公司虽然可以发行次级债，但可发行规模也就100 亿元左右，远不能缓解偿付压力。

　　未来可能在H 股进行股权融资

　　任汇川昨日表示，除A股260亿元可转债外，H股暂无其他融资计划，预计A股可转债最快将在明年第三季度发行。

　　国泰君安分析师表示，由于可转债发行最快要到2012年三季度，所以短期内平安仍需通过发行次级债等方式补充资本。

　　此外，有分析指出，中国平安完成A股可转债发行后，仍可能寻求进一步的股权融资。不过，未来主要的发行空间将在H 股上。