欧美债务风险外溢　全球经济踉跄前行

　　

　　日前，几大国际组织相继公布了明年世界经济展望，主题都是发达经济体债务危机外溢风险下的悲观前景。专家表示，除此之外，2012年是欧美主要经济体的换届年，有可能对刺激经济措施推出有不利影响，再加上新兴市场复苏力道下降，全球经济将呈现多层次失衡相伴的局面。

　　复苏开局踉跄收尾

　　对于明年全球经济风险的加剧，各大机构发出了严厉的警告，因为发达国家经济难题———高债务迟迟不能有效解决，各经济体面临巨大的外溢风险，贸易保护、高失业、金融系统动荡可能席卷全球。

　　联合国全球经济监测中心主任洪平凡在接受媒体采访时说，世界经济在2012年面临的不确定因素和风险主要来自发达国家。这些国家的主权债务风险、金融系统的脆弱性、低增长和高失业率交织以及政策空间上受到的政治和经济制约四者之间已经形成恶性循环。“这些风险因素不但可以使发达国家陷入另一次经济衰退，同时也通过国际贸易和国际金融等渠道严重威胁到发展中国家的经济增长与稳定。”他说。

　　对债务危机风险外溢，世贸组织(W T O )总干事拉米就警告说，世界经济因为欧债危机等因素再度陷入低迷，这可能使全球的贸易保护主义倾向显著增强。W T O预计，对全球各国而言，2012年都将是一个充满坎坷的一年，经济增长全面放缓，而衰退的阴影再度笼罩很多国家。

　　国际货币基金组织(IMF )总裁拉加德日前表示，全球经济前景相当黯淡，欧债危机正在不断升级，没有一个国家能在此次危机中幸免，各国若不加强合作，世界将面临1930年代大萧条时类似的情况。

　　该组织首席经济学家奥利维尔·布兰查德21日警告说，2011年全球经济以复苏模式开局，虽然面临一系列挑战，但问题与现在相比更加可控。这一年来许多发达经济体经济复苏陷于停滞，世界经济目前面临的形势可能比2008年更糟。

　　布兰查德指出，即将过去的2011年有四点教训值得警惕。第一，流动性问题不仅影响银行，同样影响政府。如果没有足够的流动性保证利率在合理水平，危险就一直存在；第二，政府宣布的政策如不能完全得到执行将导致投资者希望落空，往往会使情况变得更糟。第三，一国财政整顿不应是“短跑”，而是一场“马拉松”，慢一点稳一点才能赢得胜利；第四，一旦市场形成某种认识，比如欧元有可能解体，便很难消除。

　　双速复苏的失衡仍将持续

　　在艰难的复苏道路上，新兴经济体仍有望保持较强增长势头，与发达经济体自2009年形成的“双速复苏”局面依旧；值得注意的是，目前全球经济困局核心的欧元区产生内部失衡的苗头，令全球复苏道路更加复杂，形成多层次的失衡。

　　在重要的新兴经济体中，俄罗斯经济增长稳健，今年全年预计将增长4%以上；巴西宏观经济基础比较稳固，作为主要消费群体的中产阶级不断壮大保证其长期增长潜力。联合国最新发布的报告预测特别强调，尽管全球经济形势严峻，亚洲的经济增长在中国和印度的带领下仍然会高于其他地区，将持续为全球经济复苏创造有利条件。不过欧债危机救援方案难以弥合分歧，令全球市场担心欧洲内部的失衡体制最终要拖垮欧元。统一的货币政策与监管不到位的各成员国财政政策形成先天缺陷，该区域银行业流动性不足状况恶化，内部失衡问题凸显。

　　英国近期拒绝足额注资救援欧元区，反映了对救援效果不抱有信心。经合组织首席经济学家皮埃尔·卡洛·帕多安指出，欧元区内部失衡，反映出深层次的财政、金融和结构性问题，目前仍未得到合理解决。

　　美国面临同样失衡问题，尽管美国各州信用评级2012年的前景稳定，好于2011年的“负面”前景。但最近爆出了杰斐逊县破产案，成为美国历史上最大一起地方债破产事件，让业内人士担忧在多数地方政府缓慢复苏下，部分负债过高的州政府仍面临较高的破产压力。

　　大选年可用刺激弹药不多

　　不论面对外来还是内在的经济困境，任何刺激措施如挤牙膏般的推出，显示了各经济体办法不多，明年恰逢多国的大选年，为经济复苏外力支持效果增添了变数。

　　专家表示，各大经济体货币和财政政策是难有突破。肖恩咨询有限公司合伙人佟瀚对《经济参考报》记者表示，“我们认为特别是在目前强大的政治压力下，欧美等国在2012年都迎来他们的大选，如法国和美国。政治家们可能利用任何导致现在经济萧条的因素做为他们竞选的把柄，这样会导致失去一些本来就仅有的刺激经济增长的机会。而且，一些决策者，政治家，和机构似乎远远落后于实际市场。晚到的决策(或所谓的弹药)有时已很难来挽救市场或经济陷入衰退。”

　　他认为，“新兴经济体国家如中国、巴西、印度普遍面临通胀高位徘徊的压力，向市场释放流动性将被束缚。实现宽松货币政策的预期和力度将十分有限。”

　　■机构预测

　　联合国：一些主要发达经济体再次陷入衰退的风险正在加大，并将拖累其他国家的经济增长。世界经济2012年将增长2 .6%，低于2011年的2.8%，更低于2010年的4%。但这一预测的假设前提是欧美能够解决各自债务危机。

　　国际货币基金组织(IM F)：今年发达经济体经济增长率仅为1.6%，2012年增长率为1.9%，均低于6月份的预测。受日本地震及海啸袭击、中东局势不稳和油价高攀等短期因素冲击，再加上发达经济体正在进行的财政整顿、公共部门需求下滑、经济前景不确定性导致私营部门需求不振等中期因素影响，发达国家的经济增长从今年二季度起驶入慢车道。

　　世界大型企业研究会：2012年，发达国家经济将整体疲弱，同时新兴经济体经济增速也会放缓，导 致 全 球 经 济 增 速 将 从2011年 的3 .9%降 至3.2%。

　　美银美林：2012年由于市场波动以及全球投资者的不确定性，全球G D P增长3 .5%的几率为50%，而如果欧元区的债务问题不能妥善解决，增长的百分比还会更低。

　　瑞银：世界经济面临的主要下行风险仍是来自欧洲的金融及“主权压力”。但最近出台的政策或令上述风险有所减弱，至少在近期存在这种迹象。

　　世界大型企业研究会：2012年，发达国家经济将整体疲弱，同时新兴经济体经济增速也会放缓，导致全球经济增速将从2011年的3.9%降至3.2%。

　　■专家点评

　　中美经济利多或“对冲”欧洲利空

　　德意志银行全球研究主管大卫·傅克斯蓝多主笔并最新发布“全球经济2012展望报告”报告中预测，2012年中国经济增速回升以及美国经济持续复苏，将会抵消欧洲经济出现的衰退，全球经济在2012年将保持3.5%的增速。

　　他称，2012年欧洲主权债务危机将出现转折点。随着欧元区外围成员国的政治变动，相关国家的经济改革将得以推进。

　　傅克斯蓝多认为，当前欧元区存在的风险和挑战关键在于意大利，但其相信意大利具备偿付能力。西班牙情况的好转尤其令人感到振奋，这也表明该国对调整经济下定决心。此外，爱尔兰的竞争力有所提高，扭转了市场的悲观情绪。

　　报告指出，欧元区经济正陷入衰退，至少会是一两个季度的中度衰退。欧元区外围成员国当前正在实施财政紧缩措施和改革，这对重获市场信心并恢复竞争力很有必要，但也可能会对经济增长造成负面影响。此外，按照最新版《巴塞尔协议》的规定，2012年银行要加速“去杠杆化”，这对增长会造成负面影响。德意志银行预期欧元区经济增速将从2011年的1.5%降低到2012年的0.4%。

　　德银报告同时指出，相对而言，过去几个月美国经济数据有明显改善，消费出现明显恢复，企业投资保持在良好水平。随着来自欧洲的负面影响减弱、美国信贷增长加速、房地产市场逐步趋于稳定，经济增长将在2012年进一步加速。不过，美国经济未来其面临的最大风险是，国会不能就削减短期财政赤字和长期债务负担的措施达成一致。而只有采取这些措施才能避免其主权信用被进一步降级。

　　德银报告还谈到世界经济增长的另一个引擎———中国。其认为，市场夸大了中国房地产、银行和中小企业领域所包含的风险，中国经济不会出现硬着陆，2012年下半年增长率将回升并接近9%。

　　此外，亚洲其他新兴经济体的增长在放缓，但并不算硬着陆，因为其实际利率处于低水平，内需仍然强劲。总体而言，德银认为，在2012年，全球经济可以保持适度增长，年初欧洲出现系统性风险的可能性降低，风险资产的升值潜力将会大增。 (闫磊)

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