犍牛还是疯牛

　　石述思

　　不少机构大佬私下告诉俺：现在是熊市的尾声。

　　最近媒体披露，国家发改委特邀研究员国世平博士近日再次“唱空”国内楼市，并表示一定要卖掉多余的房子买股票。

　　结合新任证监会主席郭树清屡屡表示要对坑人的股市正本清源，研究鼓励更多长期资金入市，并迅速获得全国社会保障基金理事会会长戴相龙正面回应：2万亿元的养老保险金，按社保基金目前30%的投资比例计算就有6000亿元的新增资金入市，相当于目前A股全市场保证金的70%。

　　这些声音并没有阻止目前股市的震荡下行。在近日跌破2245点，一夜回到十年前后，近日再度击穿2200点。输家十有八九是散户，他们在慨叹误把赌场当股市之余，纷纷痛斥那些靠投机暴富的庄家和大股东。

　　也许，这是黎明前的黑暗。

　　在股民信心跌至冰点，有关部门依旧神奇地在允许股市扩容。

　　但据统计，今年以来上市的274家新股当中，近日复权价低于发行价的有160家，接近6成已宣告破发。12月以来发行的10家新股，有4家当月破发，其中华宏科技更是当日就破发。这势必会在一定程度上遏制企业的投机冲动。

　　中国股市目前已经沉疴缠身，治理结构到了非完善不可的地步。

　　专家指出，当前的A股市场，最核心的缺陷在于利益分配机制的严重不公平。像新股“三高”发行、上市公司只顾“圈钱”不图回报、中介机构为了自身利益漠视市场整体利益、内幕交易、操纵股价等，都是其中最典型的表现。再加上监管的缺失与缺位，中小投资者便只能接受血本无归的命运。

　　据安永统计，即使在如此灰暗的背景下，深圳和上海证交所IPO融资量分别位居全球第三和第四，两所今年融资总量约在2800亿元人民币——只是几乎没有对散户一文回报。

　　有人说，只要不再批准发行新股，股价就会迅速飘红。但这对于融资渠道狭窄的民企来说绝对不是好消息，而正在全面进行公众公司改造的央企也无疑关上了一扇关键的大门。

　　在国际经济形势持续恶化，国内经济转型升级压力巨大，实体经济振兴尚需付出艰苦努力的背景下，股市靠业绩说话短期很难实现。

　　这一切似乎预示着股市将一路下行，甚至有推倒重来的危险。

　　但长期以来，中国股市都是政策市。如果放眼宏观经济和金融市场，似乎又能看到牛市将至的征兆。

　　短期来看，政府主导长期资金会成为托市的及时雨。比如养老保险金已经如箭在弦，尽管质疑者众，但一旦成行，将有望短期将股市托至3000点以上，并极大激发股民信心，带动各类资本驰援股市，从而一举转熊为牛。

　　目前中国市场超发的货币逾数十万亿元人民币之巨，苦寻出口的天量民间资本在非法信贷领域屡屡兴风作浪，在楼市的大门紧闭后，实体振兴又短时无望，流入股市合乎规律——只是在等待时机。

　　更重要的是，这无疑会为证监会赢得宝贵的重整股市的时间——在此基础上少批几个不靠谱的国字头IPO，多清除几个坑爹的烂上市公司，为公开公正公平的A股市场准入退出机制的形成廓清航道。

　　2008年底国际金融危机引发的政府投资冲动目前已备受诟病——重复建设严重，边际效益下降，权力对微观经济干预加剧都使中国经济持续健康发展面临巨大风险。而对楼市的严厉打压体现了决策层对此政策导向的一次严肃修正，回归实体，扶持民营已成各界共识，长远来看，这为中国股市正本清源创造了良好外部环境。

　　因此，本轮政策托市只是为中国股市回归市场，回归价值规律做的一次关键铺垫。

　　这有赖于行政体制变革，破除垄断的推进以及法治市场经济的确立——虽显得任重道远，但不改革已无退路。

　　由衷希望这个指日可待的牛市是保障广大中小投资者利益的“犍牛”，而不是过去那只恃强凌弱、无耻无畏的“疯牛”归来。

　　中国股民已经伤不起。

　　作者为资深媒体人士