梁发芾：公积金入市实为政府越权

　　梁发芾

　　几天前，中国证监会主席郭树清建议将地方社保基金、住房公积金等作为投资基金投入股市。他说， 全国住房公积金累计已经缴存了3.9万亿元，其中1万多亿元贷款贷出去，余额还有2.1万亿元。

　　郭树清的观点受到人们的强烈批评。人们普遍认为，中国股票市场不健全、不规范，地方社保基金和住房公积金进入股市，人们的血汗钱、救命钱很可能血本无归。

　　不过，在我看来，问题还不仅仅在此。对于住房公积金来说，更为重要的问题是，将住房公积金投入股市，是对住房公积金使用功能的歪曲，使住房公积金丧失其存在的意义和价值。

　　住房公积金是职工的集资，本质是一种互助基金，其功能是为职工购房提供金融支持。当缴存者需要购房的时候，就可低息得到公积金贷款，相对于商业贷款，公积金的利息是比较低的。不过，这种好处的前提是，职工定期缴存到政府指定账户的公积金，基本上没有利息。这就是说，职工既牺牲对自己现金的当下使用权，也牺牲对于这些资金的利息收入，并且忍受通货膨胀带来的贬值，来换取将来购房时的低息贷款。从1991年在上海开始实施的这个政策的设置本身是很好的。

　　但从现在的情况看，住房公积金的功能已经严重异化。最严重的问题是，一方面，大部分公积金缴存者从未得到过公积金的贷款支持；而另一方面，巨额的公积金却沉淀下来，没有用于服务住房。2005年的数据显示，44.9%的贷款发放给了排在缴存额前20%的高收入人群，而排在缴存额后20%的人群只得到3.7%的贷款。这种情况一直也没有得到任何改善。迫切需要通过公积金贷款购房的中低收入者，反而非常难以得到公积金贷款，他们从不多的收入中挤出钱缴纳公积金，只是为他人作嫁衣而已。

　　住房公积金巨额资金沉淀，有些地方的沉淀率超过50%，沉淀的原因很多，但根本来说，不外乎这么几点，一是公积金贷款和使用的管理不合理，不科学，贷款门槛高，手续多，额度低，二是房地产宏观调控，各地都制定严格的限购政策，使得很多人失去买房资格，自然也就失去了公积金贷款的机会，公积金只有沉淀下来睡大觉了。

　　因为巨额的公积金沉淀下来，这笔资金成为多方觊觎、争夺的对象。近几年公积金被挪用，被贪污等等案件层出不穷，而政府也虎视眈眈盯着这块肥肉。近年政府主导的保障房建设中，因为资金困难，政府就打公积金的主意，2009年就将6000亿元的公积金投入到保障房的建设中去了，而近日郭树清又建议将它投入股市以救市。

　　政府的这些做法和想法，实际弄错了自己的角色和定位。这里有两点必须清楚，第一点是，住房公积金是职工个人的财产，政府管理者是受托管理这部分财产，政府绝无所有权和处分权，第二，住房公积金是职工为住房融资进行的互助合作性质的集资，除了服务职工购房，并不承担其他功能。从目前住房公积金的问题来看，目前政府部门和管理者往往在这两点上举措失当。政府将公积金用于保障房的建设，或打算投资于变化莫测的中国股市，都违背受托管理的权限。

　　住房公积金大量沉淀，现在的关键绝不是寻求新的出路使其增值。公积金投资股市，即使大幅增值，缴存者也享受不到分毫利益，而如果投资亏损，缴存者的血汗钱就立马缩水。因此，这种收益与风险不对称的投资，根本就不符合缴存者的意愿和利益。从另一方面来说，将大量沉淀的公积金投入股市(以及保障房建设)，这些资金被锁定，一旦政策调整，缴存者需要公积金的时候，就保证资金被立即抽回用于真正的需要，这也是它不能被投资于股市的原因。

　　对于大量沉淀的公积金，更迫切的是必须想方设法，让公积金为职工住房真正发挥服务功能，让公积金回到设立它的初衷上来。在严控风险的前提下，简化手续，降低门槛，提高额度，甚至将公积金使用范围适当加大，允许低收入者提取用于租房或缴纳物业管理费用等等，都可以既服务缴存者，也发挥公积金的使用效率。

　　在中国历史上，曾发生很多次政府利用强权，将社会救灾、慈善和保障的基金，转化为政府财政收入的事。现在中国的住房公积金实际上仍然面临这个问题。受托管理公积金账户的强势政府，未经委托者同意与授权，就以种种动听的名义，改变公积金的使用方向，是公积金的最大风险所在。这点必须引起高度警惕。