阿尔伯特·弗里德伯格：2011年华尔街对冲基金大赢家

　　林建荣

　　今年他押注巴西和印度的股市会下跌、欧洲银行股会比工业股跌得更猛，以及受通胀保护的美国国债将持续上涨。目前他认为欧洲出现大范围信贷危机局面的概率超过50%

　　2011年对于对冲基金而言非常残酷，一些曾经的明星经理和基金黯然跌下神坛，对冲基金似乎进入了大洗牌阶段。

　　根据2011年华尔街对冲基金红黑榜，阿尔伯特·弗里德伯格（Albert Friedberg）的全球宏观对冲基金成为榜上大赢家，截至三季度末的净值增长47.6％。

　　弗里德伯格今年65岁，工作在位于多伦多的小办公室中。他从上世纪70年代开始从事大宗商品交易，2001年创立自己的对冲基金，到现在为止，该基金平均年回报率为19%。

　　

　　近10年年均收益19%

　　弗里德伯格全球宏观对冲基金（The Friedberg Global-Macro Hedge Fund）的三季报显示，第三季度，该基金和弗里德伯格全球宏观对冲基金有限公司分别获益57.2％和60％，而今年截至2011年9月30日的累计净值增长分别为47.6％和54.4％。

　　自2001年弗里德伯格全球宏观对冲基金成立以来，平均年回报率为19%。当年弗里德伯格用自有资金创建了这只基金，并拒绝市场的外来投资者。

　　弗里德伯格全球宏观对冲基金是一个多策略基金，投资目标是寻求显著的总投资回报，包括利息收入、货币收益及资本增值相结合。投资主要着眼于以下四类：固定的长仓息证券、多头和空头头寸股本证券、货币期货及期权、商品期货及期权。

　　基金采用弗里德伯格开发的一个专有交易模式，使用“自上而下”的焦点筛选，并结合基本的经济、金融甚至政治分析。

　　此前，弗里德伯格预计，一度火爆的巴西、印度股市今年将下跌，欧洲银行股的跌幅会超过工业股，通胀保值的美国国债将继续上涨（目前他仍持有相关品种）。他认为，如果不能同心协力，欧洲将迎来大范围的信贷危机，引发全球性经济衰退，他认为出现这种局面的概率超过50%。

　　他在基金三季报中指出：“一个长度和幅度类似80年前的全球经济大萧条局面的出现几率正在上升，我不认为市场已经恰当地预见了这个可怕的前景。”

　　但在对市场悲观的同时，弗里德伯格对自己所运行的基金信心满满。

　　今年10月1日至10月14日，短短10个交易日期间，标准普尔500指数上涨了8.23%，弗里德伯格基金却下跌了18.6%。对此弗里德伯格称：“这只能在短期内成立。为了证明这一点，我们建议读者想象，假设从年初到10月14日，用1.5倍杠杆做空标普500指数，那么投资组合的收益是亏损3.9%，而不是像弗里德伯格全球宏观对冲基金一样盈利31.4%。这证明，一个出色的基金经理不仅要调整投资组合的杠杆，还要控制投资组合每日的波动率，最重要的是要寻找到最合适的投资标的。”

　　

　　不断扩大投资品种

　　弗里德伯格从事交易大宗商品的历史可追溯至20世纪70年代初。

　　1971年，弗里德伯格创办弗里德伯格商品集团。和其他刚刚起步的企业一样，由于资金短缺，弗里德伯格把只有一个工作人员的公司开在了多伦多市中心的一个小酒店里，只有一部电话。20世纪80年代，公司开始从事全球固定收益交易，但到了90年代公司逐渐开始采用全球宏观对冲为基础的长短仓交易策略。

　　多年来，公司不断扩大投资品种，开辟了集中交易、结算、信托服务和房地产贷款等业务，并在新西兰、阿根廷、智利、澳大利亚等地开设子公司和分支机构，逐渐壮大发展成弗里德伯格集团并进驻华尔街。

　　其旗舰的弗里德伯格全球宏观对冲基金的主要策略是通过把握宏观经济周期来获利，可以投资多个区域的多种资产类别，同时还可以运用杠杆。

　　自2001年12月正式推出以来，基金取得可观的年回报：2002年21.2%、2003年9.8%、2004年13.1%、2005年13.4%、2006年11.7%……

　　在风险管理方面，由于弗里德伯格的勤奋，公司有一个漫长的记录交易相关风险参数的清单，并通过多种方式呈现给操盘手参考。基金每周以及月底进行资产净值计算，包含一个全面的内在启动过程和外部研究。通过对资产净值的计算和分析，将结果演变成公司战略主题，再通过信息和技术分析与回溯测试，集合成完整的操盘思想。