明年市场拐点可期（基金看市）

　　

　　本报记者 胡芳

　　2012年将是中国资本市场转折的一年。南方基金日前在沪召开2012年度投资策略报告会，南方基金指出，当前市场离底部已经不远，探底成功后将呈现震荡反弹格局。随着政策的逐渐转向，A股有望通过反复震荡，逐步完成筑底过程。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，市场目前确实处于一个历史低点，无论现在是从成交量、换手率、股票回报率来看，都是处于历史的低点，看明年的市场，主要看反弹的动力，主要是政策的转向。由于这两年实行的政策都是紧缩政策，对于流动性实行严格控制，导致市场资金不断从二级市场转向一级市场，现在市场的利润严重从二级市场向一级市场倾斜。如果不改变这种现状，将来股市的回报率还是偏低。

　　在政策方面，杨德龙表示， 明年整个政策的基调肯定是适度宽松的，因为今年的紧缩政策，虽然表面打压的是物价和房价，但是实际上打在企业的身上，因为企业在信贷紧缩的情况下拿不到贷款，很多小企业出现经营困难，甚至老板跑路的情况，如果对小企业不进行定点救助，不进行定点放松货币的话，可能会导致这些小企业出现批量的破产。

　　“从上市公司披露的三季报来看，很多公司的现金流都是接近于零，资金链已经很紧，现在如果不放松的话，明年的经济会出现大幅度的下滑。”杨德龙认为，货币政策明年会有一定的放松，主要体现在下降存款准备金率，下降利息，对银行的贷款适当的放松，但是整体来说，放松力度不会特别大。

　　从投资思路上，南方基金认为，投资者明年仍应以谨慎为主，精选个股和行业来应对股市的震荡波动性。短期内仍要控制仓位，等待更好的入场机会。稳健的投资者可通过定期定投来完成抄底，摊薄成本。