图文：小众市场 期货亏了国债赚

　　

楚天金报讯 图为：其实，不论买什么理财产品都有风险（资料图，图文无关）

　　□策划/黎阳清 文图/本报记者张新雄 通讯员潘丽莉 徐石 徐珊珊

　　期货和债券尽管是一个小众市场，直接参与的客户数不如股民总数多，但客户数近年来仍然呈现逐年增多的态势。盘点这一年的期货市场和债券市场不难发现：期货投资者普遍亏本，国债投资者人人赚钱。

　　做多：看反了方向

　　九成“期民”亏得惨

　　目前，国内的期货品种有20余个，包括铜、棉花、大豆、原油、钢材等大宗商品。作为一名专业人士，上海中财期货有限公司武汉营业部负责人明平芳昨向本报记者梳理了2011年大宗商品的价格变动情况。

　　1-4月份，受中东动荡局势的影响，国际油价自2010年底启动了一波上升行情，一度将纽约油价拉升至115美元/桶，将布伦特油价拉升至125美元/桶。

　　5月，因本·拉登被击毙、美元回升、需求减少和世界经济恢复情况不乐观等因素，纽约油价回落至100美元附近。6月，尽管欧佩克并未兑现增产预期，但沙特等国单方面宣布将增产及国际能源署意外动用战略储备等消息对油价构成压力，6月24日，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格最低下探至每桶89.82美元，跌破90美元的重要关口，再次回到2月份的水平。

　　6月30日，由于美国农业部公布的农作物库存以及种植面积数据远远高于市场预期，导致芝加哥农产品期货价格集体暴跌。玉米和小麦双双跌停，跌幅分别创下自2010年9月和2009年1月以来的最高纪录。

　　进入7、8月后，在欧债危机阴影的笼罩下，大宗商品的价格更是一蹶不振，从农产品到工业品均创下今年新低。2008年以来一直很强势的黄金，进入8月份后也掉头向下，而美元则一路走强，创下80.73的年内新高。“就像是被一只无形的手操控着，在过完兔年春节后，大宗商品除黄金外，整体疲弱，振荡下行。”汉口一家期货公司的负责人昨坦承，从公司的统计情况来看，约九成期货投资者2011年全年亏损。

　　记者在走访中了解到，受大行情影响，期民与股民一样，2011年处于普遍亏损的状态。分析认为，前些年受牛市行情影响，期民普遍有‘做多思维’，在市场行情发生逆转的情况下，大部分投资者的‘做多思维’还没有转变过来，以至于炒期货时屡屡看反方向，进而亏损厉害。

　　大跌：摔痛了“基民”

　　国债投资都受益

　　民生银行资深理财经理艾莉介绍，受欧洲债务危机再度深化及外围经济前景回落的影响，市场对国内经济硬着陆的预期开始增强，债市走势重回经济基本面的主导，加上CPI拐点已经出现，同时监管层释放出政策微调的信号，市场“做多”热情释放，债市重归牛市。

　　据介绍，在以往的熊市中，往往存在股债跷跷板效应，股市下跌时往往债市会有好的表现。如2008年虽然股市暴跌，但债券市场走出大牛市，债券基金投资者获取不菲正收益。但是，今年可转债暴跌令债券基金随偏股基金一起沉沦，首现“股债双杀”。“前三季度，‘股债双杀’一度盛行。但是，债市在第四季度迎来了反弹，绝地反击。”招行汉口财富中心理财经理陈淑君在接受本报记者采访时说，截至12月23日，普通债券基金今年以来单位净值平均下跌3.17%，为历年来亏损幅度最大的一年。

　　据统计，截至12月23日，赚钱的债券基金只有27只，占债券型基金总数的17%。大部分债券基金没能赚钱，其中更是有47只亏损幅度超过5%。

　　对普通投资者而言，最常见的债券投资品种除了国债就是债券型基金。在2011年的债券市场上，债券型基金总体表现不佳，但国债却大放异彩。

　　据记者采访了解，2011年发行的国债颇受投资者青睐，其收益普遍高于同期银行存款利率。

　　招行、中信、民生、广发等多家银行理财经理表示，2011年，股民、期民、基民亏多赚少。而国债收益稳定，投资者人人获得正收益，这在疲弱的理财市场上尤为难得。

　　建议：莫忘了风险

　　过日子别炒期货

　　从全年配置的角度看，民生银行有关专家建议如下：在一季度收益率高点时拉长久期，借助“增速+通胀”双下行的动力及政策放松的助推以获取估值收益，品种的选择上可考虑7-10年以上国债及金融债；而三季度开始，经济及通胀有望见底，投资策略可从侧重估值收益转化为侧重持有利息收入，长久期可适当缩短，品种的选择上可适当偏重高收益信用产品。

　　陈淑君对债券市场也持乐观态度。她在给本报记者的一份邮件中说：“明年一季度的经济、通胀组合十分有利于债市，为债券牛市奠定了坚实的基础债市。未来的上涨空间若要进一步打开，尚需政策及流动性的支持。从目前来看，前景值得期待。”

　　对于期货投资，专业人士给出的建议是“慎之再慎”。

　　明平芳分析，欧债危机的本质问题在短期内难以解决，而欧洲经济继续下滑的风险在逐步加大，欧洲央行2012年将继续维持低利率宽松货币政策的可能性较大。“目前国际上暂时还没有利好消息的提振，预计明年一二季度大宗商品价格都将弱势运行。”

　　多名专业人士提醒，炒期货的风险比炒股票还大。“有钱人炒期货，亏了还能扛。居家过日子的家庭，不适合炒期货。”汉口一家期货公司负责人昨提醒。