十年之后不再相信爱情 致中国股市

林铭铭

　　核心提示：中国A股的十年，像极了一场没有爱情的中国式婚姻。十年前一纸合约过了门，十年后发现除了年纪一无所得。

　　21世纪网 十年之前，我不认识你，十年之后，我深被套牢。

　　中国A股的十年，像极了一场没有爱情的中国式婚姻。

　　十年前，投资者经人介绍认识并不了解的A股，那时年轻的A股风光无限，在2001年6月14日，沪指登其高点——2245点。

　　就像当年的那个老故事，投资者在那个炎炎夏目签下一纸合约过了门，成了茫茫股海的一员。十年来风雨与共，他们搀扶着走过了998点的低谷，也在6124点燃烧激情，终于在第十个年头重回2245点。

　　十年来，激情燃烧的岁月是少有的，投资者大部份时间在“牛皮”行情里面度过，股票换过一打，钱却没有多挣。

　　十年来，中国经济高速发展，终成全球第二大经济体。十年来，中国的GDP从10万亿元人民币，到现在的40万亿元人民币，增长了3倍。

　　可是对于结缘A股十年的投资者来说却是五味杂陈的，因为作为经济晴雨表的A股却在2011年的年底跌跌撞撞重回了2245点，这些年的那些事成了投资者无法言语的痛。

　　十年前，A股市场只有1073家上市公司；十年后，A股上市公司已超2300家 (包括暂停上市者)，十年间，A股上市公司数量增长了114%。

　　回首当年，创业板、中小板均未出现，A股市场只有沪深主板，没有沪深300等指数，没有中证500，那是投资者眼里只有上证综指和深证成指。

　　此后的2004年，中小板开闸，中小企业蜂拥上市，2009年创业板开板，名不见经传的中小上市公司越来越多。

　　十年来，A股开枝散叶，且越发呈现家大业大的趋势。

　　十年前，A股市场总市值只有43522.2亿元截至2001年12月31日)；十年后，A股的总市值已高达21.14万亿元 (截至2011年12月28日)，增长近五倍。

　　就在第十个年头的2011年，2011年A股实际募集资金金额累计已高达7460.59亿元（截至12月28日）。融资规模冠顶全球。

　　但是这个人丁兴旺的市场的形成却是以“抽血机”和“零回报”为代价。

　　细数A股这十年，涨幅不仅落后于新兴市场，也落后于成熟市场。

　　十年来新兴市场的印尼上涨了967%，巴西股市上涨了428%，涨幅最小的澳大利亚也上涨了16.2%；而成熟市场，美国的道琼斯十年也上涨了21.7%，德国法兰克福市场上涨了16.2%。

　　而A股沦落到只能与经济周期向下的日本股市相比了。十年前，日经225指数点位为10542点，如今为8722点，降幅达17.3%。

　　第十个年头——2011年，情况似乎比以往更不乐观。虽然年初很多机构看好，但是A股在4月份突破3000点之后就一路下跌。

　　相对而言，受美债危机、失业率攀升影响，美国道琼斯指数不但没有下跌，还出现了截至目前约4%的上涨；受洪灾影响的泰国股市也基本属于不涨不 跌的状态；受海啸、核辐射危机影响的日本股市实际下跌了约15%，而上述跌幅均小于上证综指今年以来22.72%的跌幅。

　　十年间，小投资者如同过门媳妇，只是始终熬不成婆。市场大了，肥的却是他人。

　　首先是上游的产业资本。在A股千万富豪榜中，有27个家族控制上市公司股份在70%以上，占有绝对控制权。从首批创业板公司来看，就使得资本市场增加了82位亿万富翁，平均每家创业板公司“造就”3位“亿元户”。

　　而伴随着公司上市暴富的是VC/PE的嗜血， 清科研究中心曾经做过研究，创业板开板至至2010年10月22日，创业板97家VC/PE机构平均投资回报为10.82倍(国有股转持前)，其中PE机构获得的投资回报倍数略低，为6.56倍，VC机构则获得了11.80倍的投资回报。

　　而活跃在中游链条的是各类中介机构：券商投行、评估机构、审计机构、律师事务所，也在向二级市场输送的“产品”过程中渔利。

　　而最后是市场上的老鼠仓、内幕交易，相关人员在二级市场通过自己独到的资源，刀尖上行走，利益输送或中饱私囊。

　　而这一切无一不是以榨取市场上中小投资者为基础，所以十年后，虽还持有一纸契约，但已经不再相信爱情。

　　其实早在2001年，吴敬琏就预言这场结合像极了一场赌博，“中国的股市从一开始就很不规范。如果发展下去，它就不可能成为投资者的一个良好的投资场所。股价畸形的高，因此相当一部分股票没有了投资价值。另外从深 层次看，股市上盛行的违规、违法活动使投资者得不到回报，股市成了一个投机的天堂。就像外国人说的：中国的股市很像一个赌场，而且很不规范。赌场里面也有 规矩，比如你不能看别人的牌。而我们的股市里，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗。做庄、炒作、操纵股价可说是登峰造极。”

　　尽管现在的市场不尽然是个赌场，但乱象已昭然若揭。

　　10月底，证监会新主席郭树清上任三把火，其一要求完善分红政策及其决策机制；

　　从首次公开发行股票开始，在公司招股说明书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。其二是完善创业板退市制度，在11月28日，深交所发布《深交所拟定完善创业板退市制度方案并向社会公开征求意见》；第三是内幕交易，解聘涉嫌违规持有所审核上市公司股票吴建敏。

　　不过郭氏的这场变革到底能不能突围还很难说，只是十年相随已然不相信爱情。十年牵手，只剩一句，“万水千山总是情 少跌一点行不行”。（21世纪网 林铭铭）