基金业绩惨淡 基民满脸悲催

作者: ■本报记者李涛

　　

2011年国内资本市场一片惨淡，股市债市"双熊"，尤其是股市跌幅超过20%。基民亏损程度堪比2008年。有调查显示，今年七成以上基民亏损，51.5%的被调查者投资基金亏损10%-30%。

　　对于2011年来说，中国基金业不妨用“乏善可陈”一词来概括。股债双“熊”的市场下，逾七成基民亏损已让基金苦不堪言，个股“黑天鹅”频繁掠过更是让不断“踩雷”的基金不堪重负。

　　2011年，对于基金经理们而言，是如同梦魇的一年，更是值得深思的一年。历经去年和今年投资业绩的大起大落之后，许多基金经理开始审视自己的投资逻辑，实质性“价值投资”重归于更多基金经理的视野，“确定性”投资则渐渐成为基金经理们新口头禅。

　　基金巨亏的“杯具”

　　2011年国内资本市场一片惨淡，股市债市“双熊”，尤其是股市跌幅超过20%。基民亏损程度堪比2008年。有调查显示，今年七成以上基民亏损，51.5%的被调查者投资基金亏损10%-30%。

　　偏股基金是大部分基民亏损的“元凶”。统计数据显示，截至12月15日，股票型基金今年平均跌幅超过23%，混合型基金平均跌幅超过20%，无一取得正收益，跌幅最大的近40%。

　　债券基金在2008年股市大跌时曾风光无限，被基民视为“避风港”。然而，时隔3年，债基也风光不再，虽然三季度后有一波反弹，但积重难返，整体全年录得负收益，只有少量债基上涨。QDII今年平均亏损也超过20%。

　　货币基金成为2011年基金中唯一的亮点，整体取得超过3%的正收益，接近一年期定存，虽然不高，但相比股基和债基已经是独占鳌头。

　　基金业光环褪色

　　股市单边下挫，基金全面亏损、发行困难，规模停滞不前……证券投资行业的严冬，令2011年的基金投资索然无味。而更让基民郁闷的，是光环褪去后的基金公司带给他们的伤痛。

　　最具代表性的案例当属去年一举成名摘取年度排名桂冠的华商基金：截至12月20日的数据显示，去年风光无限的华商盛世成长，净值跌幅高达27.95%，甚至跑输同期沪深300指数(跌幅约为24.5%)。更令无数基民失望的是，华商旗下的债券型基金今年也难逃亏损的命运，遭遇“股债双杀”的华商系显然卫冕无望，更成为最“悲催”的反面典型。

　　业内人士认为，“今年股市风格较去年出现了明显的风格变换，以往的高成长小市值个股成为了今年市场中的大熊股。基金经理的操作思路能否跟上市场的风格变幻及时转向很重要，规模迅速扩张后投研体系的建设和支持能否跟上更关键。”今年中期，华商原总经理助理、投资总监庄涛转投中信产业基金被看作其投研体系一次不小的地震。业界盛传庄涛的出走或许正是因为与孙建波的操作理念冲突所导致。对于这场外界看来的“地震”，华商内部至今仍保持平静，华商基金投资总监一职依然空缺。

　　去年华商之所以表现优异，与踏准板块、选中飙涨个股不无关系。然而，今年以来市场风格迅速转换，数据显示，今年以来中小板、创业板指数跌幅均超过30%，“高成长”的中小盘股在今年惨遭屠戮，股价被腰砍的中小创业板个股比比皆是，而华商基金却依然重仓配置小盘股、新兴产业，导致其今年净值大幅下跌。

　　重归“价值投资”

　　值得关注的是，在今年中小盘股乱象丛生的冲击下，近来越来越多的基金经理已经开始重归“价值投资”路径，开始加仓目前价值凸显的蓝筹股。多位基金经理在接受记者采访时均表示，在中国经济下滑已成定局的背景下，需要更多考虑投资的“确定性”而不是“成长性”，尽量规避系统性风险才是目前最需要重视的问题。

　　2011年A股市场即将蹒跚收关，而2012年是否会为我们带来新的机遇？业内资深人士建议，首先要寻找确定稳定增长类个股，迎接估值切换，主要范畴包括食品、医药、旅游、信息服务等；其次是关注政策的动向，政府在未来可能更关注就业和投资的稳定性，因此未来可能会出现针对性的减税，利好农食产品加工、物流、餐饮服务等，重点项目的审批加速或恢复，利好核电、轨道交通、电力设备等，产业规划或整合文件的出台，利好新能源、新材料、节能环保等，货币政策的微调则利好银行、地产等低估值板块；最后需要长期关注的投资主题是军工板块。

　　期盼制度重塑

　　2012年，公募基金即将迎来第15个年头，业内寄望，制度的重塑将引领基金业再度“破茧”。

　　猜想一：基金法呼之欲出

　　公募基金在越发激烈的竞争环境下，寄望法律能为其留出更灵活的空间。而监管层也有意推行“放松管制、加强监管”的思路。

　　多年来被市场广泛讨论的新基金法2012年有望取得突破性进展。全国人大财经委副主任委员吴晓灵此前曾表示：“《基金法》修改已经进入最后阶段。明年将会正式进入审议程序。”

　　在新基金法的修改草案中，“证券”的定义得到了延伸，证券投资包括买卖未上市公司的股票、债券及其衍生品。而未来私募基金将会逐步纳入到监管体系之中，成为基金行业不可或缺的组成部分。

　　猜想二：公司型基金登场

　　证券投资基金有两种类型：契约型和公司型。我国公募基金全部都是契约型的，大股东往往为了自己的利益，不重视投资人的利益。

　　中国证监会主席郭树清日前公开指出，要完善证券公司和基金公司长期激励约束机制。在符合社会公平原则的前提下，研究制订证券公司和基金管理公司员工持股计划。

　　在展望基金业未来发展时，上投摩根基金总经理章硕麟向记者表示，基金公司在投资运作中，应重视以国际化的视野审视国内市场，发掘新的投资机会，为国内的投资者提供更多国际化的专业服务。另一方面，基金公司应有一种理念，就是把对投资人的教育看成是一个长久的事业，引导其用国际标准的视野去看待行业、经济、投资方式的发展，这是基金公司必须承担的责任。

　　猜想三：销售渠道更多元

　　银行和券商垄断着我国目前的基金销售渠道。目前银行占据基金销售市场超过80%的份额，证券公司在10%左右，基金公司直销则不足10%。

　　此前，不少基金公司一直在尝试多元化的销售渠道。如汇添富基金近期推出的手机现金宝客户端。这是国内第一款同时具备基金交易、信用卡管理等功能的手机应用终端：手机现金宝正式对外发布。

　　2011年四季度，证监会正式接受第三方基金销售机构的申报，预示着第三方大幕正式拉开。未来，银行、券商垄断基金销售吞食管理费的局面将彻底打破，取而代之的将是一种全新的基金销售公共金融平台。