中国水电董事长范集湘：资产重组正在路上

　　罗诺

　　2011年，中国水电（601669.SH）IPO是最具代表性话题之一。

　　“现在回想，中国水电真可谓2011年最幸运的大盘股。”12月中旬，一位接近监管层的知情人士如此评价今年的发行市场。

　　的确，虽然陕煤股份、中交股份等超级大盘股在8月、9月底相继尾随中国水电的IPO项目过会，但均未发行，虽然新华保险（601336.SH）赶在12月16日挂牌，但其付出的代价是大规模缩小A股发行规模（从计划的近200亿融资缩减到35亿）。“2011年最大A股IPO”的头衔最终落在中国水电头上。

　　“上市虽已告一段落，但资本市场之路刚开始，这对于我们还是个新课题，是否2011年最大单IPO并非我们关心的事情。作为上市央企，如何兑现对投资者的承诺，如何回报股东信任，才是我们肩上最大的责任。”2011年底，中国水电董事长范集湘接受21世纪经济报道（下称《21世纪》）记者独家专访如此表示。

　　上市后将担负更大责任

　　《21世纪》：中国水电今年10月中旬挂牌，从一家普通央企转变为上市公司，作为中国水电的掌门人，对于企业和你个人而言，如何适应这种转变？

　　范集湘：中国水电成为2011年最大的IPO公司，这对公司发展来说是具有里程碑意义的一次重大体制变化，给公司带来的变化是巨大的，影响深远。

　　最明显的变化有五点：一是产权结构实现了向股份化、多元化和证券化的转变；二是公司治理更规范，基础更牢固；三是公司运作更透明，依照法律法规进行真实、准确、完整、及时的信息披露；四是公司价值最大化的取向更明确，建设具有较强国际竞争力的质量效益型跨国公司的决心更坚定；五是更注重投资者关系管理工作，接受投资机构、投资者、媒体、舆论监管的自觉性明显增强。

　　中国水电的发行上市将使公司形成股权多元化格局，更完善法人治理结构，使公司进一步实现市场化运营机制，从而更好的提升公司价值，中国水电已做好和中国资本市场一起发展一起进步的准备。

　　《21世纪》：央企很多时候肩负着国家战略使命，但上市公司为股东创造丰厚的利润回报是其首要责任，上市央企如何调和双重身份的不同责任？

　　范集湘：很多投资者选择中国水电一定是看中公司的优质资产，这些资产之所以优质，除公司管理层的经营优势外，还来自于国家有关政策对于央企的扶持，另一方面，央企上市后，国家资本作为股东，和其他投资者一样，给其丰厚回报也是我们最大的责任。实际上，有央企和上市公司双重身份下的责任，很多方面具有一致性——对股东最有利诉求的满足性。

　　募集资金最大化不是唯一目标

　　《21世纪》：2011年7月底，中国水电IPO申请过会，但下半年以来，资本市场环境较为糟糕，当时中国水电发行也遭受众多非议，公司为何会选择这个时点上市呢？

　　范集湘：中国水电的上市之路坎坷多多，自2007年始，中国水电的上市及申报审核工作先后经历汶川地震、房地产宏观调控导致的涉房企业发行审核程序从严、电力体制大重组等一系列突发事件。从启动上市工作到通过证监会发行审核历时大约4年。谁都难以估计到中国水电上市时，大盘情况何如，而这也并不是企业所能决定的。我们考虑的上市时机都是以企业上市的可行性和必要性出发，更多是如何把自身的企业经营好，我要重申的是，中国水电上市是一项战略决策，并不以募集资金最大化为唯一目标。

　　中国水电启动路演之时，确实听到很多非议。这些都很正常，也说明市场对于中国水电的重视，我们管理层对于公司未来有信心，因为但凡坚持价值投资的人，都清楚，只有中国水电的未来业绩才是终结非议的最有力武器。

　　《21世纪》：中国水电上市发行时，有关公告中的一句话曾引起轩然大波——“怀疑圈钱者请避免参与申购”，在我印象中，似乎是首家发出类似申明的公司，其原因何在？中国水电以较低价格发行，除市场因素外，是否还有其他原因？

　　范集湘：这是我们第一次，也是唯一一次正面回应有关当时市场对于中国水电的质疑，因为上市是公司战略性决策，发行价并非我们关注的唯一问题。作为上市央企，我们有责任有义务保护投资者利益。

　　发行价格的确定，确有当时市场较弱等因素影响，经过询价，投资者充分肯定中国水电投资价值，公司发行价定为4.5元/股，低于之前的预期，作为央企，应充分考虑包括投资者利益？募集资金需求？资本市场实际情况？公司长远发展等因素。我们对发行情况还是满意的，基本达到了预期。

　　资产重组正在路上

　　《21世纪》：公司上市后的资产整合计划和我国有关水利工程的投资计划，是中国水电上市时备受关注的投资热点，这两部分计划对于中国水电未来业绩影响表现在哪些方面？中国水电后续的资产整合计划最新的实施情况如何？

　　范集湘：中央1号文件宣布未来十年水利投资4万亿元，突出水利的战略地位，4万亿投资主要用途是30%用于中国河道流域整治、水库兴建、水库治理、干道疏水工程建设，剩下60%-70%用于区域性二级以下水利系统建设。

　　由于中国水利水电行业大型基础建设属于产业产能比较集中的竞争，以目前中国水电所占60%-65%的市场份额来看，公司每年增加数百亿元水利合同订单是比较稳定的。根据电力“十二五”发展规划，未来十年将新增水电装机容量达1.67亿千瓦，这保证了中国水电在水电领域的合同订单。

　　电力大重组对于中国水电未来的长期发展具有重要意义。根据拟定的方案，国资委拟将中国水电集团、中水顾问集团及多家电网辅业企业进行重组，成立中国电建集团。公司上市后，将立即启动将中水顾问集团的勘察设计业务注入上市公司的工作。中水顾问集团是我国80%以上的大中型水电站和抽水蓄能电站、50%以上的风电项目的勘测设计者。截至2010年底，中水顾问集团2010年度营业收入105.1亿元，利润总额18.1亿元，净利润15.7亿元。

　　目前，中国电建集团领导班子已经成立，各部门正在组建，对接收资产的摸底、清产核资工作正在进行，待接收资产完成清产核资等准备工作后，中国水电集团将尽快启动资产注入工作。公司已做好各项准备，一旦条件成熟，将配合资产整合的总体安排，尽快实现水电勘察设计、施工一体化。

　　前不久召开央企负责人会议上提出，明年央企工作重点是“一抓”“两保”“三突出”，张德江副总理在会上也强调，中央企业要正确把握明年国际国内总体经济形势，在保持企业平稳较快发展作为首要任务，突出主业的基础上，大力培育发展战略性新兴产业，改造提升传统产业，推进企业兼并重组，增强企业技术创新能力，进一步深化公司制股份制改革，完善企业法人治理结构，坚持推进对外开放，增强全球配置资源能力，加强对境外企业的监督、管理和引导，在“走出去”中发挥领头羊作用，同时积极履行社会责任。

　　中国水电在这几个方面都具有比较明显的优势，作为全球水电建设的第一品牌，中国水电的主业优势已经获得认可，无论是未来水利水电市场的广阔投资空间还是我国电力投资项目全面布局，这些都将成为公司未来利润增长点。“走出去”的国际化业务，更是中国水电的优势所在。